年初以来，受煤炭大幅持续上涨影响，煤化工行业也一度成为业内关注焦点，整个产业链的产品普涨、缺货压产等现象已不是个案，呈现出一种如火如荼的追涨、炒作的非理性状态，给该行业埋下了诸多隐患。

　　11月初，随着国家发展改革委等部门关于开展煤炭产地存煤场所清理整顿工作的部署，山西、内蒙古、陕西立即开展专项整治行动，各地煤价开始回落，产业链的骨牌效应也开始显现。笔者认为，煤化工产业链正在理性降温，结合上中下游的运行现状，预计行业步入整理周期的概率大增。

上游供应趋缓解

　　自国家出手整顿煤炭市场以来，从10月下旬开始，全国坑口、港口煤价均大幅下降，随着后期煤炭产量提升，煤炭市场供需形势将进一步改善。11月10日，发改委发布消息称，全国煤炭调度日产量达到1205万吨，创历史新高，较上一个峰值增加12万吨。其中山西、陕西、新疆等多省区煤炭产量均创近年来新高，为全国能源保供稳价工作奠定更为牢固的基础。

　　上游煤源供应陆续呈稳定态势，煤价开始触顶走跌。其中动力煤（5500大卡）一度冲高至10月底的1800元（吨价，下同）以上，至11月28日跌回900元附近，跌幅近100%，对过热煤化工将产生消极降温影响。

中游成本待消化

　　据国内各地煤化工企业反映，前期由于煤价的大幅上涨导致生产成本高企不下，同时又受能效双控、限电等的影响，企业一直无法有效提升负荷，无形中又增加了综合成本，企业在消化高成本的背景下被动涨价系列产品。如动力煤年初以来至10月份涨幅达350%，炼焦煤涨幅达192%，而下游产品如焦炭、甲醇、煤焦油分别涨幅95%、100%、90%。但总体消化传导并未达到上游涨幅，看似“暴利”的行业背后藏着诸多企业的无奈。

　　在原煤供应缓解、价格回落之际，煤化工的高成本也开始得以释放，此时的降温更利于行业的健康发展、市场的理性回归。

下游市场正回调

　　随着煤炭市场的回落，下游产业链诸多产品也开启了回调行情。截至11月26日，半个月来焦炭、顺酐、粗苯、中温煤焦油、硫酸铵、工业萘分别跌幅22.4%、17%、14%、10.4%、9%、3%，虽然如高温煤焦油、煤沥青等产品并没有出现大幅走跌，但也处于震荡回调趋势。由于下游需求观望心态所致，市场新的供需平衡有望形成。前期的炒作心态正在降温，理性回归是大势所趋，如果市场成交量不能得到维持，不排除部分虚涨产品出现高位跳水现象。

　　综合当前行业开工现状，同时面临寒潮来袭，北方运输难度加剧，疫情防控等因素，都给近期的煤化工行业施加压力，产业链市场有走弱趋势。但受上游原料短期内不会大幅增长、煤化工企业开工不会明显提升等综合面的支撑，煤化工整体大幅调整的可能性不大，预计短期内仍会保持相对高位，后期将以窄幅整理为主。