近3年我国聚碳酸酯（PC）仍处于产能扩张期，供需压力预期始终存在。2020年以来几次供需错配，PC行业毛利大幅波动。进入2022年，原料振幅下降，需求跟进迟缓，国内PC市场波动阶段性受限。随着5月份PC产能的进一步增加，行业对供需矛盾的担忧增加，谨慎情绪再次提升。
近3年来，我国PC产能增速持续保持在两位数以上，但包括外销和内需的增长多未能实现同步，市场供需矛盾日趋明显。早在2019年产业结构目录调整时，6万吨及以上的非光气PC生产装置已经被调整出鼓励类项目，2022年5月开始的《鼓励外商投资产业目录（2022年版）（征求意见稿）》中，其也被计划调整出列。在产能增长的同时，我国PC行业也呈现明显的一体化发展趋势。2022年PC装置一体化率继续得到提升，市场各因素的影响力度也在发生变化。
产能延续增长态势，PC行业主动性盈利能力下降
目前，我国PC行业处于近年来扩能潮的末期，随着5月平煤神马PC装置投产，我国PC行业产能已经达到282万吨/年，同比增长21.0%，如图1所示。目前仍在建设中的项目有万华化学三期和浙石化二期，海南华盛和平煤神马的二期项目进度也逐步提上日程，“十四五”期间仍有漳州奇美、恒力石化等装置的规划建设。
国内PC产能持续扩张，需求面难以匹配，PC行业较为尖锐的供需矛盾进一步凸显。目前行业毛利的实现方式明显区别于此前高毛利的状态，近年来PC行业毛利的恢复主要来自于原料行情的走低，行业主动性盈利能力呈现下降态势，如图2所示。
各工艺原料行情波动剧烈，成本仍对PC有底部支撑作用
从各工艺主要原料双酚A行情波动（表1）来看，自2021年下半年开始，其季度均价涨跌幅度和振幅均呈现趋弱态势。2022年1—5月份，季度均价变动幅度和振幅处于近两年的最低位。主要原料行情的平稳，使得PC成本面的提振力度较2021年明显下滑，但其成本因素仍对PC行业有底部波动的支撑作用。
而从其他原料（表2）来看，产能增长与供需错配也导致了行情的明显波动，从而改变着PC各工艺生产成本的主要构成。
从2021—2022年PC双工艺主要原料成本（表3）来看，自2022年2月底至今，各工艺原料成本差距明显降低，关键因素表现在随着DMC产能的急剧扩张，价格在2022年持续呈现下滑趋势，年内行情跌破5000元/吨，处于近2年的最低位置；而氯碱行业供需错配，2022年行情跌幅有限，1—5月份行情阶段性低位出现，季度均价仍处于相对高位水平。
从主要工艺原料成本来看，年内震荡在16900~21000元/吨范围，1—5月份平均价格在17500~18500元/吨范围。基于工厂加工及运营成本来看，行业盈利能力薄弱。尽管3—4月份华东市场运输受到一定影响，市场刚需及贸易活跃度降低；4月上旬国内工厂价格多跌破20000元/吨关口；但进入5月，价格再次恢复至20000元/吨以上水平，成本兜底作用仍存。
需求跟进迟缓，市场信心树立缓慢
从产业链流程图（图4）上来看，PC处于酚酮产业链末端，直接或间接应用于下游电子电器、汽车、板材、包装、日用品、医疗等诸多行业。受此影响，PC行业来自终端市场消费力度的变化直接反映至市场的时间较为快速，国内外消费趋势的变化密切影响市场心态并带动行情波动。
2020年市场供需面多次经历错配，供应和需求的碰撞阶段性地指引着市场发展。2021年全球经济震荡复苏，终端市场生产力格局不断重塑。当2022年再次面对供需错配时，二者的碰撞却未能实现历史的重演。
我国终端行业产销存压力，消费信心恢复缓慢
2022年4月份，我国社会消费品零售总额同比下降11.1%，1—4月份同比下降0.2%，如表3所示。消费端的信心有待进一步提升。
从国内生产来看，1—4月份，我国与PC相关的多行业也呈现产量下降态势，对生产端的原料消化进程缓慢，市场贸易活跃度下降，如表4所示。
出口市场方面，尽管2022年1—4月份我国出口总额增长10.3%。但从PC行业相关下游制品来看，诸如电熨斗、榨汁机、耳机、低压开关等产品的出口同比呈现下滑态势，仅板材出口同比有所上涨，如表5所示。
4月25日，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见》，按照目标导向和问题导向相结合、短期支持和中长期促进相兼顾的要求，从系统全面促进消费的角度，提出了五大方面20项重点举措。其中也指出，消费是畅通国内大循环的关键环节和重要引擎，对经济具有持久拉动力。PC行业终端消费的改善进程处于市场积极关注中。
成本与需求双重制约，产业链一体化程度增长下，市场谨慎观望行情波动
目前华东地区部分省市生产力仍有待进一步释放。五一假期前，市场针对此因素趋势判断尽管存在分歧，但仍存温和观望心态。至5月中旬，终端带动力度暂时有限，市场部分乐观情绪趋于谨慎，市场行情带动预期弱化。
5月份随着国内产业链新产能的进一步释放，PC行业一体化程度快速提升，双酚A配套率可达到46.5%，较2021年底提升0.1个百分点，较2020年底提升10.9个百分点。在一体化趋势影响下，成本与需求双重作用下的市场震荡空间存放宽预期，市场谨慎关注PC行情波动范围的进一步调整。