聚乙烯是一种通过乙烯加成聚合而成、结构简单、应用广泛的合成树脂。根据不同的聚合方法，可得到密度不同的聚乙烯，如低密度聚乙烯（LDPE）、高密度聚乙烯（HDPE）和线性低密度聚乙烯（LLDPE）、超高分子量聚乙烯、分子量和支链可控的茂金属聚乙烯等系列产品，其中以LDPE、HDPE和LLDPE为主。聚乙烯主要用于制作农用、食品及工业包装用薄膜、电线电缆包覆及涂层等。
供应分析与展望
2018—2022年我国聚乙烯产能年均增速14.6%，产能由2018年的1873万吨增加至2022年的3231万吨，因聚乙烯高进口依存度现状，2020年以前进口依存度始终在45%以上，2020—2022年3年间聚乙烯进入快速扩能周期，新增产能千万吨以上。2020年即打破传统的油制主导局面，聚乙烯进入多元化发展新阶段。在接下来的两年间，聚乙烯产能增长率放缓，通用产品同质化严重。
分地区来看，2022年新增产能主要集中在华东地区，尽管华南年内产能新增210万吨远超过华东，但华南地区产能多集中于12月份投产，仍存不确定性，其中包括中石油120吨产能，海南炼化60万吨产能，古雷一套30万吨EVA/LDPE联产装置，产量释放预计将在2023年，对2022年影响较小。近年来华东地区地方企业投产较快，快速挤占市场，涉及连云港石化40万吨及浙江石化75万吨产能。2022年中国主要聚乙烯生产企业情况详见表1。
地方企业利用2021年与2022年两年的时间快速挤占市场，其中2021年新增280万吨产能，2022年新增155万吨，其占比达总产能的40.2%。随着产能的快速提升和产业链的逐步完善，地方企业市场话语权增强。两桶油的LLDPE产能仅华南地区新增70万吨，涉及中石油广东石化、中石化海南炼化，其中广东石化上游裂解在国庆节期间开车，下游LLDPE具体生产时间预计在12月份。中石化、中石油分别占比18.06%、23.91%。2022年我国聚乙烯产能按企业类型划分占比图见图1。
2023年预计新增产能仅185万吨，为裕龙石化，位于山东。山东省作为工业大省、制造业大省，在石化产业上有较好的产业规模优势，但也存在资源型和重化型产业占比高的特点，近几年省内新旧动能转换，地炼整合，大力推进炼化一体化发展，发展烯烃、轻烃等，形成万华化学、鲁清石化、裕龙石化等代表型地方企业，成为主要供应地。至2023年底，若装置如期释放，山东省聚乙烯产能将达到全国产能的13.03%，位居各省第一位。随着山东资源供应增加，势必挤占区域内中石油、煤制企业调入份额。2024—2025年处于扩能高峰期，但产能释放较前几年计划时间滞后，2024年部分项目如华锦阿美石油、塔河炼化以及多套石化企业二期装置延期至2025年。2023—2024年我国聚乙烯新增产能统计见表2.
需求分析与展望
2022年我国LDPE需求量在572.75万吨，同比增加0.13%。今年，由于公共卫生事件的影响，终端表示订单指数不佳，导致原料需求整体偏弱，国内LDPE新增产量有限，进口量减少，一定程度削弱需求带来的利空影响。今年下半年随着管控政策的缓解，以及浙江石化LDPE装置投放，导致需求量出现微幅提升。
2022年我国HDPE需求小幅上涨，达1694.62万吨，同比增长2.49%。受疫情影响，海外需求以及原料进口量均有所减少。另外，可降解材料代替一部分HDPE市场需求，导致2021年需求较2020年同比下降了7.63%。今年上半年，虽然国内公共卫生事件依旧对需求端造成了较大的影响，但下半年开始，国家对于企业的扶持致使需求恢复。从而导致今年HDPE需求出现小幅增加。
总体来看，2018—2022年我国LLDPE需求持续增长。但受疫情影响，导致从2020年开始，中国LLDPE需求增速有所降低。2022年我国LLDPE需求1538.94万吨，同比增加1.85%。
进出口分析与展望
据海关数据统计，2018—2022年我国聚乙烯年均进口量在1595.28万吨。截至8月份，2022年我国聚乙烯进口量875.43万吨，较2021年同期减少12.96%。今年初因受原油价格高企及公共卫生事件影响，下游需求恢复不及预期，国内聚乙烯价格走跌，各品种套利空间有限，且随着美元走强，进口利润缩减，国外货源流入我国意愿减弱，进口量始终处于较低水平。而后随着我国公共卫生事件好转，部分地区封控解除，市场对下游需求恢复预期向好，国内聚乙烯价格逐步上涨，且由于国外需求疲软，外盘价格稳中偏弱调整，内外盘价差逐渐缩减，部分品种套利窗口打开，进口递盘量稍有增加，但整体增加幅度有限，仍不及去年进口水平。
据海关数据统计，2018—2022年我国聚乙烯年均出口量在35.35万吨。截至8月份，2022年我国聚乙烯出口量在49.37万吨，同比涨幅34.78%。2022年上半年国内公共卫生事件影响，运输受阻等原因，导致下游需求疲软，生产库存压力较大，资源消化缓慢。叠加国际原油高位，人民币汇率上涨，外盘价格较高，国内处于价格洼地，上半年内外盘持续倒挂，因而有更多企业考虑出口，国内贸易商出口业务较2021年有明显增加。
市场价格分析与展望
2023年我国聚乙烯供应增速要略高于需求增速，故整体供应依旧对市场形成压力。分品种来看，国内投产压力主要集中HDPE及LLDPE装置，对LDPE造成的压力相对有限。进口端来看，一方面，随着人民币贬值，套利空间缩减；另一方面，高成本下海外装置存在降负荷情况，整体供应缩减。2023年我国聚乙烯进口量预计在1326万吨左右，较2022年进口量变化不大。2023年聚乙烯主要的供应压力来源于国内供应的增加。
需求上看，高端包装膜、高端农膜或有增量，对LLDPE及LDPE需求有所支撑。HDPE行业亮点不多，维持刚需为主。预计2023年我国LDPE价格走势要好于HDPE和LLDPE品种，区间上看，2023年LDPE价格区间或在9700~11500元/吨，HDPE价格区间或在7800~9200元/吨，LLDPE价格区间在7500~8900元/吨。
从国内供应来看，2023年我国LDPE无新增产能投放。进口端来看，预计2023年LDPE进口量较2022年增量有限。一方面，套利空间缩减；另一方面，高成本下海外装置存在降负荷情况，整体供应缩减。因此，LDPE在供应方面压力相对不大。需求上看，高端包装膜、高端农膜或有增量，LDPE形成利好支撑，其LDPE下游需求一般集中于三、四季度，预计2023年中国LDPE市场价格高点出现在第三季度，中国LDPE价格区间预计在9700~11500元/吨。
2023年国内聚乙烯供应新增压力依旧不小，国内投产压力主要集中在HDPE及全密度装置，2022年12月新增的广东石化、海南炼化、山东劲海化工均涉及HDPE装置，其产能的释放将过渡至2023年。另外，2023年涉及山东裕龙石化的投产，不过山东裕龙石化投产计划在2023年11月，不排除推迟的可能，山东裕龙石化2023年产能释放量有限。国内供应来看，2023年供应压力增大，且随着新增产能的释放，HDPE通用料竞争加剧。进口端来看，HDPE部分高端料及专用料，在质量及用途方面仍具有相对优势。在需求方面，HDPE下游需求广泛，也较为切合日常生活需求，但行业亮点不多，维持刚需为主。综合来看，HDPE下游维持刚需为主，新增需求放量较难，而供应逐年递增，预计2023年我国HDPE价格将不及2022年价格，价格区间预计在7800~9200元/吨。
国内供应方面，我国LLDPE供应压力加大。2022年12月新增的广东石化、海南炼化均涉及LLDPE装置，其产能的释放将过渡至2023年。另外，近年来随着聚乙烯生产原料更加的多元化，聚乙烯产品地方生产企业扩能迅速，生产企业的竞争压力变大，利润的透明度提高，LLDPE的价格竞争也愈发激励。
进口端来看，一方面，部分国外生产企业在原料方面仍具有成本优势，另一方面，LLDPE部分进口高端料，在质量及用于用途方面仍具有相对优势，因此，进口端对于国内市场的冲击仍在。需求上看，LLDPE主要下游领域在农膜及包装膜方面，二季度相对处于需求淡季，其LLDPE市场价格在二季度压力相对较大。预计2023年中国LLDPE价格较2022年仍有下跌空间，价格区间预计在7500~8900元/吨。
2023—2027年仍旧处于国内聚乙烯行业产能集中投放期，未来五年，国内聚乙烯规划项目众多，不完全统计新增产能超过2100万吨/年。到2027年，预计国内聚乙烯总产能将会超过5300万吨。受资金、环保、等政策因素影响，能否顺利建成开工存在较大的不确定性，但激烈竞争不可避免。随着国内产能的持续增加，进口依赖度逐步减少，预计到2027年聚乙烯进口依存度将下降至25%左右。从国内整体行业来看，通用料占比较大，市场供应充足，供应增速大于需求增速下，资源竞争压力增大，供需格局不断摩擦变化下，价格回归成本定价法则，围绕成本线上下波动成为市场主旋律。
未来五年，随着美联储货币政策的收紧，国际油价或将高位回落，基本面来看新增装置陆续进入稳定生产期，根据成本定价法则及市场供需面变化等考虑，预计2022—2026年价格维持下行，供应增速大于需求增速下，资源竞争压力增大。