近年来，我国聚乙烯（PE）产能扩张的步伐从未停止，国内产量也呈现逐年递增的趋势，供应增加成重要的产业焦点之一。在此影响下，PE产品国产化率不断增长，供应格局变化成为影响行业发展的重要因素。而需求端在经济情势复杂多变的现状之下跟进缓慢，PE市场竞争日趋激烈，产品利润、供需协调等行业问题愈发显现。

　　回顾近十年来国PE生产能力变化（图1），主要分为两大扩能阶段：2014—2016年煤化工集中扩能阶段；从2020年开始国内大炼化装置的集中扩能阶段。

　　在国内大炼化装置扩能阶段，以华东、华南等前沿大区产能扩张最为集中。此阶段内年均生产规模增加明显，为268万吨/年。在如此巨量的产能扩张之下，市场多元化竞争格局全面形成。截至2023年底，我国PE产能已经达到3091万吨/年。

　　2024年，预计国内PE仍有345万吨/年产能投放。且出现乙烯-醋酸乙烯共聚物（EVA）生产企业阶段性转产低密度聚乙烯（LDPE），产能纳入统计后我国PE产能在2023年原有基础上增加20万吨/年。如计划新增装置都按期投产，预计2024年我国PE产能将达到3456万吨/年，同比增长11.81%。

　　产能持续扩张现状下，我国PE市场的供应格局也出现了显著变化。截至目前我国正式投产的PE生产企业中，油制PE产能仍占据优势，占总产能的65.5%，但占比较前期有所减少，详见表1。其次为煤制PE产能，占总产能的18.02%。第三为轻烃制PE产能，随着近年来装置投放的快速增长，从2018年的0占比开始，到目前国内轻烃制产能已经占总产能的16.01%。最后为外采乙烯企业，仅占国内PE总产能的0.47%。至此，国内PE生产企业的原料占比多元化格局已经打开，竞争环境复杂化多元化。

　　目前国内PE供应主要以国产和进口两大部分组成（图2）。

　　国产量方面：伴随着近年我国PE产能的继续扩张，受产能投放时间及检修周期等因素影响，其产量增长高峰与产能略有不同，但总体呈现出逐年递增趋势，产品国产化率不断增长。2014—2016年为我国PE产量增长的第一个高峰期，增长率为6%~10%。2019—2021年产能进入第二波集中扩张期，其产量亦同步快速增长。2024年我国PE产量预计为2791万吨，同比增长2.23%。

　　进口量方面：2020年以后，我国PE进口量出现了非常明显的下降趋势，主要受国产供应量增多影响。随着国内大炼化集中扩能，并且在当时世界范围内公共卫生事件影响的大背景下，国际运力紧张，远洋运费大幅增加，在价格驱动影响下，2021年开始国内PE进口量明显减少。而随后我国PE产能急剧扩张，在国产料供应递增的情况下，新增产品多数以低价投放市场，产品竞价激烈，导致内外盘套利窗口难以开启，造成了近年来PE进口依存度逐年走低的现状。预计2024年我国PE进口依存度为33.36%，较2023年下降0.33个百分点。

　　供应面的激增带来了PE产品充足的市场供应，且新装置多数以生产市场接受度高、生产技术相对简单的通用料产品为主，产品同质化较为明显。这也导致装置投产后销售压力增加，企业竞价严重，低价竞争下利润受损；叠加2022年过后世界地缘政治格局动荡导致国际原油价格高企，油制PE生产利润持续紧缩，从而压制企业的生产积极性。因此，2021年后，我国PE产量增速出现一定的下滑。

　　近年来PE呈现原料多元化的发展态势，而且PE作为产业链的终端产品，随着产能的不断增加，其价格走势与主要生产原料关联性已经相对弱化（图3）。

　　从国际原油与PE产品价格相关性来看，2022年开始，地缘政治多发引发国际原油价格持续高企，从而导致油制PE企业多处于亏损状态。整体看来，2022—2023年国际原油与PE价格相关性系数维持相对高位。后续2024年经历前期投产装置产能持续释放，国际原油价格走弱及总段需求增速不及预期等问题综合影响下，截至2024年10月，国际原油与PE价格相关性系数回落至23%，价格相关性明显走低，更加接近于供需面影响。

　　而从国内煤炭与PE产品价格相关性来看，由于煤企进入PE市场时间较晚，煤制烯烃企业自主定价话语权相对较弱。并且煤企多数以集团内部或与固定原料供应企业长约结算为主，因此实际煤制烯烃项目成本对煤炭原料价格变化并不敏感。截至2024年10月，国内煤炭与PE价格相关性系数为14%，明显弱于国际原油与PE的价格相关性系数。并且在煤制烯烃的生产中，高油价时煤制烯烃相对利润状况可观，产品的价格直接影响到CTO项目的经济性，因此也导致油制PE与煤制PE成本的利润分化明显（图4）。

　　结合近年来PE供应格局的巨大变迁，在此影响下，PE主流原料来源利润差异化明显。且近年来由于地缘政治格局因素影响，国际油价前期持续高位，虽然近月趋势有所回落，但仍然是导致前期企业生产利润分化的主要原因之一。利润问题成为影响国内油制聚烯烃生产积极性的重要因素。2024年1—10月油制PE利润均价维持在-49元/吨左右。而煤制PE利润尚有一定空间，1—10月份煤制PE仍然有1900元/吨左右利润，煤制与油制PE利润分化明显。

　　尽管近年来原料与产品价格关联性有一定弱化，但产品利润与产品价格的关联性是持续的。预计2024年国内PE仍有345万吨/年产能投放，面对新增的产能持续增长，新兴企业持续涌入，抢占市场。排除宏观性因素的不可预测性，产品的价格走势大概率围绕供需逻辑展开。一方面终端消费难以吸纳激增的产品供应增量，另一方面国内供需失衡导致供应过剩。存量残杀的现状之下，产业格局尝试破旧立新，生产企业开始寻求技术扩展；销售企业则反复争夺市场份额占比，力图维持本身所占市场份额，不断寻求产销和利润相平衡的全局最优解，供需协调问题仍需破局。

　　现阶段油制烯烃产品利润处境尴尬，在此影响下，诸多炼化企业进入快速转型发展期，生产企业对高端产品、高附加值产品增加研发及排产，尝试平衡产品利润。而煤制PE销售公司则迫于自身库存压力制定更多样灵活的销售模式，并且愈发多的生产企业开始重视出口导向，需求外向也被越来越多的提及。产品竞争白热化现状之下，不同生产技法间仍然面临较为严峻的产业挑战。