由于全球不同地区的乙烯生产商们面临不同的挑战，预计过去一年的总体市场疲软将持续到2025年。欧洲乙烯生产商面临装置关闭，美国乙烯生产商在价格上涨的背景下准备进行大规模停工检修，亚洲乙烯生产商在原料波动的背景下努力应对大量新增产能。与此同时，每个地区都面临下游需求低迷的局面。

欧洲乙烯装置合理化调整威胁供应稳定性

　　过去几年，欧洲乙烯生产商为应对持续疲软的需求和经济压力而进行的产能合理化调整，可能会导致一段时期的供应不稳定，因为生产商希望重新获得合理的利润率。

　　欧洲一家乙烯生产商表示：“总体而言，不确定性主导着欧洲烯烃市场，虽然该行业正在努力扭转这种不利的局面，但利润率仍然很低。”

　　目前，埃克森美孚、沙特基础工业公司和Versalis已经宣布关闭欧洲的蒸汽裂解装置。其他公司也在就其欧洲裂解装置资产进行内部讨论，如利安德巴赛尔公司，不过该公司尚未宣布2024年启动的战略评估结果。

　　标准普尔全球商品洞察（S&P global Commodity Insights）的数据显示，欧洲乙烯生产商正努力保持在全球舞台上的竞争力，但是2024年全年，除了9月份外，欧洲乙烯生产商的利润率均为负值。欧洲乙烯生产商目前讨论关注的重点是谁将成为下一个关闭装置的生产商。

　　预计疲软的基本面将持续，乙烯的盈利能力仍将是决定欧洲裂解装置开工率水平的主要驱动因素。根据标准普尔全球商品洞察的数据，2024年，欧洲裂解装置的开工率平均在60%~70%，大大低于美国墨西哥湾沿岸约87%的开工率水平。

　　由于利润率低，欧洲乙烯生产商将继续维持低开工率，仅仅以满足合同供应量，并避免向现货市场供应原材料。

在停工检修季来临之前，美国乙烯市场面临压力

　　在2025年上半年停工检修季来临之前，美国乙烯生产商一直在增加库存，从而推动美国乙烯现货价格在2024年12月升至近三个月高点。

　　利安德巴赛尔、雪佛龙菲利普斯和陶氏公司等一些美国生产商已经宣布，2025年上半年位于墨西哥湾沿岸地区的乙烯裂解装置将进行停工检修，这些乙烯裂解装置每年合计将生产约400万吨乙烯，约占美国乙烯产量的10%。

　　分析人士表示，2024年下半年以来美国乙烯生产商增加库存的行为与通常生产商因年终库存税而减少库存的典型季节性行为背道而驰。标准普尔全球公司分析师Robert Stier称，“这种增加库存的行为有违常理，但最终是对即将到来的停工检修季的回应。企业似乎愿意支付库存税，以避免2025年将出现的供应紧张。”

亚洲继续增加产能

　　在欧洲面临永久停产、美国海湾地区准备迎来停工检修季之际，亚洲面临较大数量新的裂解装置投产，主要在中国。这些一体化生产设施的投产不仅会导致乙烯供应的增长，而且会增加下游乙二醇和聚合物的供应。

　　然而，一些市场消息人士表示，原料价格波动和下游行业需求复苏的不乐观预测，可能会限制亚洲蒸汽裂解装置的开工率。一位东北亚贸易商表示：“乙烯和石脑油之间的价差在2024年一直很低，尽管裂解装置运营商渴望将价差恢复到正常水平，但许多运营商也非常谨慎，以避免进一步亏损。”标准普尔全球商品洞察的数据显示，2024年亚洲市场乙烯-石脑油的平均价差约为204美元/吨，低于一体化生产商所需的250美元/吨典型盈亏平衡价差。