近年来，全球苯酚市场保持增长，特别是在中国，产能迅速扩张，竞争格局不断变化。苯酚是苯的重要衍生物之一，广泛应用于塑料、合成纤维、合成橡胶、医药、农药、香料、染料及涂料等领域。其主要下游产品包括双酚A、酚醛树脂、烷基酚、环己酮、水杨酸、聚苯醚等。此外，苯酚还可用作溶剂、试剂和消毒剂。苯酚产业链见图1。
（1）全球苯酚产销保持快速增长，新增产能全部来自中国
2024年，全球苯酚总产能达1707万吨/年，同比增长8%；新增产能130万吨/年，全部来自中国。从产能分布区域来看，全球苯酚生产主要集中在东北亚、西欧和北美等地区。其中东北亚占比最高，产能达982万吨/年，占全球总产能的58%；西欧和北美的产能分别为237万吨/年和259万吨/年。
全球苯酚产业集中度较高，前十大主要供应商产能占比合计约50%。其中，英力士是全球最大的苯酚生产企业，其188万吨/年产能约占世界总产能的11%；台塑集团、浙江石化、三井化学分别以80万吨/年的产能位于全球苯酚产能的并列第二位。详见表1。
2024年，全球苯酚消费量约1429万吨，同比增长6%，消费增量主要由中国带动。国际地缘政治高度复杂，较高的通胀和利率压力导致世界主要发达经济体增速缓慢，全球范围内的制造业疲弱现状难有改观，导致除中国以外其他地区消费量有所放缓。
（2）中国苯酚产能扩张迅速，供需相对平衡
在芳烃产业链整体产能扩张的背景下，2024年我国苯酚产能新增130万吨/年，总产能达到681万吨/年，同比增长24%，2020—2024年均复合增长率19%。
截至2024年底，我国共有22家苯酚生产企业，主要分布在东部沿海地区，其中华东地区产能448万吨/年，约占全国总产能的66%。国内苯酚产能排名前三的企业为浙江石化、忠信化工、万华化学，合计产能200万吨/年，占全国总产能的29%。详见表2。
近年来，国内苯酚产能增长迅猛，供应能力大幅提升，进口替代效应显著。行业竞争逐步由国产与进口竞争，转变为国产企业间的竞争。国内苯酚在产企业多采用产业链互供模式，下游多配套“双酚A-聚碳酸酯”或者“双酚A-环氧树脂”等装置，产业链一体化优势显著。目前，22家苯酚在产企业中，有15家配套生产双酚A。
我国是苯酚的净进口国。2019年9月初，商务部公布苯酚反倾销最终裁定结果，对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚征收反倾销税，税率10.6%~287.2%，征收期限为5年。自2024年9月6日起，商务部决定对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚所适用的反倾销措施进行期终复审调查。在反倾销措施期终复审调查期间，继续对上述国家和地区的进口苯酚征收反倾销税。反倾销政策在一定程度上保护了我国的苯酚产业。2024年我国苯酚进口量21万吨，同比下降43%；苯酚出口量9万吨，同比增长210%。伴随苯酚国产供应的不断增加，产品质量逐步提升，且国产货源价格低廉，呈现进口逐步萎缩、出口不断向好的态势。
2023年，伴随国内苯酚产能高速扩张，苯酚国内供应缺口得到填补的同时，供应压力上升，市场价格回落，全年华东市场苯酚均价7740元/吨，同比下跌23%。2024年上半年，原油价格维持偏强运行，纯苯价格强势上行带动苯酚价格重心向上，苯酚价格跟涨；第三季度，原料端纯苯价格小幅回落，供应端多家苯酚生产企业进入检修期或出现意外停车降负荷，国内苯酚市场供应偏紧，苯酚价格持续上涨，最高达到9000元/吨左右；进入第四季度，供应端有新增产能释放，而下游需求不及预期，苯酚价格下行。2024年苯酚国内华东市场均价为7914元/吨，同比上涨2%。
整体来看，苯酚需求增速不及产能增速，供需面承压，但上游原材料纯苯价格维持相对高位运行，形成较强的成本支撑。然而，高成本向下传导相对不畅，苯酚涨势不及上游纯苯，导致苯酚与纯苯形成价格倒挂。
（3）双酚A是我国苯酚消费增长的主要驱动力
2024年，我国苯酚供应量大幅增加并且价格下降，带动苯酚表观消费量增至509万吨，同比增长12%。
我国苯酚的主要下游应用为双酚A和酚醛树脂，少量用于聚苯醚、环己酮、烷基酚、水杨酸等其他领域。2024年我国苯酚的消费结构见图2。
在下游细分市场中，消费占比最高的双酚A是苯酚消费的主要驱动力。2024年，我国双酚A供需同步增长，产能601万吨/年，同比增长25%；产量387万吨，同比增长17%。双酚A产品下游需求结构集中，主要用于聚碳酸酯和环氧树脂的生产。
目前国内聚碳酸酯正处于快速发展期，在供应持续扩张、价格下跌、国产品性能提升，以及下游汽车、电子行业发展向好的背景下，国内聚碳酸酯产销快速增长，进一步带动双酚A消费，且聚碳酸酯在双酚A下游的消费占比逐年提升。相比之下，国内环氧树脂产业近几年发展增速放缓，供应出现结构性过剩，风电、涂料、电子电气等下游领域对环氧树脂的需求有限，难以对其消费形成强有力支撑。
苯酚的另一个主要消费领域是酚醛树脂。酚醛树脂通常指由苯酚和甲醛在催化剂作用下缩聚而成的树脂。早期，酚醛树脂主要用于大批量生产价格低廉的模塑料、木材加工、涂料、粘结剂等。随着技术发展，酚醛树脂不断改良，机械强度和耐热阻燃性能持续提升，目前被广泛应用于玻璃纤维增强塑料、电子材料、膜材料等领域。我国已成为酚醛树脂的消费与生产大国，但当前国内酚醛树脂中低端产能过剩，在高成本、低利润和环保整治力度加强等因素的影响下，部分中小型产能逐渐淘汰出清，酚醛树脂消费增长放缓。
聚苯醚性能优越，是实现汽车轻量化、电子轻薄化、无卤化的理想工程塑料。聚苯醚由苯酚和甲醇合成，其下游应用包括电子电气（连接器、线圈绕线轴、电视机后盖/前盖、显示器、机械部件护罩）、汽车（仪表盘、散热器格子、扬声器格栅等）、柔性电线电缆、5G通讯设备等。2024年，国内聚苯醚产能为9万吨/年，产量约7万吨，对苯酚的消费量约5.5万吨。
环己酮的最大用途是生产聚酰胺（尼龙6、尼龙66）的主要单体己内酰胺和己二酸，同时也用作香料、橡胶抗老剂、胶黏剂等产品的制造，并可作为多种精细化学品的助剂。目前，环己酮的工业生产方法包括环己烷氧化法、环己烯水合法和苯酚氢化法。2024年国内环己酮产能约858万吨/年，其中苯酚法环己酮产能约85万吨/年。由于苯酚法环己酮企业开工率较低，2024年消耗苯酚约10万吨。
烷基酚包括壬基酚、辛基酚、十二烷基酚、叔丁基酚等多种产品，可广泛应用于抗氧剂、表面活性剂、润滑油添加剂、橡胶助剂、绝缘材料等产品，其终端涉及医药、农药、香料、塑料、涂料等行业。2022年12月，生态环境部、工信部发布《重点管控新污染物清单（2023年版）》，明确将壬基酚列为新污染物。随着国家环保政策的落地实施，壬基酚作为新污染物将逐步被禁用，其市场需求日益萎缩。
（4）未来我国苯酚产能仍保持高速扩张，行业过剩风险加剧
未来供应方面，我国苯酚拟在建项目众多，当前在建、拟建项目合计产能达331万吨/年。若这些项目均按计划投产，预计到2028年，我国苯酚产能将超过1000万吨/年。部分拟在建项目单套装置规模较大，加之部分企业正将酚酮-双酚A产业链逐步扩展完善，预计未来我国苯酚市场竞争将愈加激烈。
未来需求方面，下游双酚A等领域的发展将有效推动苯酚的消费量增长，预计到2028年我国苯酚需求量将达到640万吨。未来5年，国内双酚A产能仍将快速扩张，但受制于行业盈利能力较弱，产能利用率难以提升，预计对苯酚需求的带动作用有限。其他下游方面，酚醛树脂行业发展滞缓，受整体产业调整及环保政策趋严影响，行业不温不火，开工率约在五六成的偏低水平，对苯酚的需求尽显疲态。
综上，预计未来5年我国苯酚下游消费增速慢于产能增长速度，苯酚行业供应过剩，行业平均开工率下滑。伴随短期内大量产能的释放，苯酚市场将面临激烈的竞争，老旧及小规模的非一体化装置的淘汰速度将加快，部分规划项目或将延期甚至取消。产能快速扩张导致的供需错配，以及生产企业盈利空间持续压缩，将成为未来国内苯酚行业面对的严峻问题。