4月份部分化工产品市场预测——期货
本期市场评论员  刘燕燕
　　PTA  震荡上行
　　3月，郑州PTA期货走势整体偏弱。国际原油价格为80美元/桶，国内PTA期货呈现震荡下滑态势；PTA
下游聚酯等产品产销迟缓，且聚酯企业库存压力较大，加之春节前企业充足的备货，导致郑州PTA期价一路走
低。中下旬，随着部分PTA生产装置计划检修的启动，PTA生产负荷下滑，纺织传统产销旺季渐近，终端织机
开机小幅回升，PTA行情呈现一波反弹走势。截至3月26日，主力合约TA1005月开盘价8494元/t，最高8500
元/t，最低7956元/t，月收盘价报8268元/t，成交565.5万手，持仓10.2万手。此外，3月26日主力合约
移仓至1009合约完成。
    影响郑州PTA期货走势的主要因素
　　上游原料
　　原油
　　3月，国际原油期货整体呈现震荡偏强走势，并重新站上80美元/桶上方。尽管WTI原油期货价格曾在3
月15日跌破80美元/桶，但得益于欧佩克维持限产决议、美元短期疲软等利好支持，原油期价快速反弹，创
下83.2美元/桶近两月来的新高。同时，机构调高原油需求估值，加之美汽油消费旺季在即，市场看涨气氛浓
厚。不过，欧元区主权债务危机、中国等经济体可能收紧货币政策等因素令全球经济复苏进程多有波折。截至
3月26日，纽约原油期货价格以80美元/桶收盘。
　　PX
　　3月，国内PX价格重心回落，PX合同货价格及亚洲每日现货价格震荡下滑，PTA生产成本回落。鉴于国际
原油期货价格高位震荡，PX价格持续下滑，利润空间遭遇挤压，亚洲部分PX生产商已着手下调装置开工负荷。
PX供应过于充裕的局面将得以改观，PX价格后期深幅下挫的概率大大降低，在成本上对PTA构成一定支撑。
    此外，从PTA生产企业利润情况来看，由于目前PX价格走低以及PTA价格保持相对振荡，PTA生产企业利
润良好，按照目前的PX(FOB韩国)和国内PTA市场价格粗算，PTA的生产成本约在6922元/t，利润约为1078
元/t。
　　MEG
　　3月份，MEG价格持续呈现横盘整理态势，较2月末明显下滑，整体维持在7700～7900元/t，对PTA价格
坚挺的支撑因素将会有所减弱。
　　下游行业
　　3月，PTA装置生产负荷总体维持在较高水平，随着部分装置计划检修的启动，国内PTA的生产负荷明显
下滑，中旬一度降至78%，3月整体生产负荷平均在85%，环比降负超过10%。同时，聚酯生产负荷较2月明显
提升，加之织机开机率大幅回升，市场对PTA的总体需求明显增加，这均为PTA期货市场价格的蓄势上涨提供
支撑。
　　现货市场
　　3月，现货PTA市场总体呈现先抑后扬走势。月初由于需求黯淡，加之市场不确定性增加，聚酯产销疲软
且即期PX现货供应充足，卖家信心进一步遭遇挫伤，买家缩手观望，PTA现货市场整体呈现弱势格局。此后，
随着下游需求缓慢恢复，下游厂家部分补货，市场气氛略有好转，中石化3月份高于预期结算的出台，市场渐
现明朗，PTA现货市场价格小幅上行。截至3月26日，华东PTA市场行情上涨，卖方零星报盘意向8100元/t，
卖家惜售，观望较多，实盘稀少。
    后市分析
　　近日美元指数持续反弹走高并上探至82，拖累国际原油期货价格震荡下滑，且当前聚酯大盘基本面偏弱，
下游聚酯存在库存压力，短期内需求恢复缓慢，多数业者对后市持谨慎心态。但鉴于PTA上游成本相对稳定，
奠定PTA价格上涨的成本基础，此外，全球经济缓慢复苏，世界石油需求将恢复正增长，加之PTA下游正值传
统产销旺季，市场供需结构正在发生改变，库存降低仅是时间的问题，集中采购的启动必将带动PTA需求的增
长。
    综上所述，目前PTA期货市场多空交织，但利多仍占上风。由于政策收紧预期打压市场信心，短期PTA宽
幅盘整格局或将延续；中期来看，在宏观面不存在重大利空的背景下，在需求趋暖和成本传递共同作用下，PTA
期市震荡上行行情依然可期。

表1   2010年3月郑州PTA交易情况（3.1～3.26）      元/t   每手为5t   
  合  约     月开盘价  最高价   最低价    收盘价   成交/手    持仓/手  结算价
2月TA1005      8020     8648     7842       8408       5480554    162438    8398
3月TA1009      8720     8744     8250       8564       1707940    141346    8534