美国页岩油高速增长态势或将终结

■ 晓华  编译

　　市场人士表示，近年来在油价持续下跌的情况下，美国页岩油生产商并未如外界所预期的那样减产，而是通过不断增加产量扰乱传统石油市场，然而现在，美国页岩油生产的扩张步伐最终还是出现了放缓迹象。虽然当前美国石油产量仍然处于高位，并且可能会打破1970年所创下的960万桶/日的年度纪录水平，但面临技术、运营以及财务障碍，美国页岩油生产商的钻探活动开始减速。
高速增长态势将踩“刹车”
　　近年来，美国页岩油产量的增长已经填补了全球石油市场出现的供应短缺，有效地抑制了油价的剧烈波动。而近来美国页岩油产量出现的放缓态势已经令人们对未来页岩油是否还能填补全球石油供应短缺表示怀疑。
　　钻井平台数量一般被视为衡量石油开采活动状况的一个指标。今年第三季度美国石油钻井平台数量增长6%，较此前四个季度平均超过20%的增速显著回落。9月份，美国能源情报署(EIA)下调其对美国石油产量的预期，称目前预计到年底日产量将为969万桶，此前的预期为982万桶。不过大陆资源公司首席执行长Harold Hamm称，这一下修后的预期依然过高。他指出：“EIA的预期不切实际，美国石油产量需要大幅增长才能达到这一预期。　
成本上升形成阻力
　　专家们表示，美国页岩油生产商能够在油价下跌的情况下维持产量甚至增加产量的秘诀是技术创新，然而这种创新步伐似乎在放慢。同时，劳动力和服务成本的上升已经推高了钻井支出。
　　页岩油开发热潮，尤其是二叠纪盆地，已经导致水力压裂和相关的油田服务能力无法跟上生产的步伐，从而导致新的钻井项目成本上升以及延期。二叠纪盆地的页岩油生产商Parsley能源公司、Callon石油公司和QEP资源公司近来已经下调了产量预期，对外宣称的原因是水力压裂服务推迟和其它挑战。
　　当前二叠纪盆地钻取的许多新油井的油气产量已经高于一年前钻取油井的产量，这主要归功于技术的进步，诸如水平油井钻取的长度更长以及在压裂后的岩石中注入更多的沙子。但是，如果油井产量只是因为长度增加而增长的话，那么运营商的单井产油率并没有像预期的那样提高。据Tudor Pickering Holt的数据显示，经过油井长度调整后，自2014以来二叠纪盆地关键地区新油井一直没有显著提高产量。　　
投资者质疑的压力
　　美国页岩油生产商还面临着来自于投资者的压力，投资者对于页岩油生产商只专注于业务增长而忽视利润的行为日益不满，要求生产商控制投资和成本。三家美国主要页岩油生产商的首席执行官今年9月份表示，即使油价升至每桶60美元，他们也不会花更多的钱在钻井上。先锋自然资源公司首席执行官Tim Dove曾表示，投资者要求公司专注于回报，而不是增长。
　　批评家们长期以来一直抱怨美国页岩油公司领导人薪酬与产量增长之间的联系导致了页岩油生产商不计成本进行钻井的心态。最近几个月，Invesco公司致函一些页岩油公司的董事会成员敦促他们考核高管们的薪酬应该基于投资回报率而不是产量增长。Invesco负责美国价值资产的首席投资官Kevin Holt表示，如果美国页岩油公司不改变考核策略，本公司可能无法继续支持董事会成员和管理。Holt表示：“美国页岩油生产商需要有节奏地进行钻探，产生回报，并将现金返还给股东。”Invesco公司持有包括EOG和先锋公司在内的美国主要页岩油生产商的股权。
　　投资者更为保守的方法要求似乎已经收到成效。包括EOG和康菲石油公司在内的一些主要生产商已承诺只使用来自于业务的现金流来支付新的投资和股利。据能源咨询公司BTU分析公司称，如果页岩油生产商履行承诺，美国原油产量可能会飙升到2018然后保持大致持平，在接下来的三年，不会超过每天1000万桶的水平。