作为基础化工原料，丁二烯是生产合成橡胶的重要原材料之一。它虽是烯烃原料中体量较小的一个产品，但其价格波动却丝毫不逊色于其他产品，素有“魔鬼”产品之称。目前，丁二烯市场供小于求，短期暂无替代品出现，仍需依赖进口，下游行业盈利能力也偏弱，市场仍然存在一定的进入空间。后期，随着市场的继续发展，丁二烯及下游行业产能均有一定增长，其在产业链中的主导地位或将发生相应调整。
国内丁二烯行业生产、供应现状
整体来看，近年来，我国丁二烯产量维持递增趋势，详见图1。据卓创资讯统计，截至2017年，中国丁二烯总产能达370.9万吨，主要集中在中石化、中石油手中，产能优势突出，其余的民营企业及中化集团、兵器集团占比相对偏低。从分布地区来看，丁二烯在国内产能分布范围较广，但是主要仍集中在华东及东北地区，其余地区占比偏低。
目前，国内丁二烯生产工艺以碳四抽提法为主，丁烯氧化脱氢工艺占比相对较小。1971年，兰州石化第一套CAN法丁二烯装置工业化生产，随后燕山石化DMF法丁二烯装置投产，碳四抽提为主的生产工艺由此在国内市场得到优先发展。直到2012年，齐翔腾达建成了国内首套丁烯氧化脱氢装置，打破了长期以来碳四抽提为主的工艺发展格局。然而，整体来看，丁烯氧化脱氢装置占比仍较小。近五年，无论在产能还是开工情况方面，丁烯氧化脱氢装置运行情况均逊色于碳四抽提工艺。此外，随着煤化工行业的快速发展，在2017年，国内以煤炭及甲醇为原料生产丁二烯的工艺亦崭露头角，江苏斯尔邦及神华宁煤总计16.4万吨产能已正式投产运行。
国内丁二烯行业需求现状
目前，国内丁二烯下游行业主要有顺丁橡胶、丁苯橡胶、ABS、SBS、丁腈橡胶、丁苯胶乳、丁腈胶乳、SEBS等，详见图2。除此以外，丁二烯还有一些其他的下游领域，但在国内生产相对有限，例如己二腈、己二酸、1，4-丁二醇、MBS、四氢呋喃、噻吩、环丁砜等。近几年，随着丁二烯下游行业(指主要下游行业，下同)的不断扩产，丁二烯消费量呈现逐年递增的趋势。据卓创资讯统计，截至2017年，各个下游行业对丁二烯消耗量均出现一定增长。在几个主要下游行业中，对丁二烯消耗量最大的是丁苯、顺丁橡胶，但是这两个领域近两年增速偏慢，新增产能相对有限；占比其次的是ABS、SBS行业，也是近几年来对丁二烯消耗量增速最快的2个下游行业，其对于丁二烯市场的发展起着越来越重要的作用。
下游行业中开工最高的是ABS行业，其行业开工率达到90%以上，其次是SEBS行业，丁腈橡胶及SBS行业开工情况也维持在六成以上；而下游合成橡胶（除去丁腈橡胶）行业开工水平则相对偏低，基本维持在五成左右。究其原因，下游行业的开工水平与其盈利水平息息相关，盈利水平高，厂家生产积极性强，对丁二烯消耗量偏高。近几年，ABS、SBS、丁腈橡胶行业盈利能力偏高：ABS及SBS年度平均盈利基本维持在2000元/吨上下，盈利水平相对稳定；2018年，受反倾销影响，丁腈橡胶价格走势良好，厂家盈利能力较往年得到明显提升，基本在4000~5000元/吨。
由于目前国内产能不能满足下游需求，我国丁二烯仍需依赖进口，进口依赖度维持在10%附近。东南亚国家是国内丁二烯进口的主要来源地，2017年以来，欧洲的货源数量较前期有所增加。就进口海关而言，我国丁二烯进口主要集中在华东主港，尤其是南京海关，进口量遥居国内海关之首，而华北及华南港口进口量偏低。
国内丁二烯价格走势
近五年来，国内丁二烯市场除去2016年底至2017年初市场出现暴涨暴跌之外，其余时间市场走势相对平稳，详见图3。2018年以来，丁二烯市场走势平稳，但是今年市场的一个明显特点是，丁二烯与主要下游合成胶价差持续偏小，原料价格偏高但成品价格上涨困难，丁二烯价格受供应面紧张的支撑，下降空间有限。碳四抽提装置是属于石脑油裂解乙烯的配套装置，其生产成本相对偏低，在丁二烯价格不断上行的情况下，丁二烯工厂盈利情况自然相对可观。然而，氧化脱氢工艺盈利能力偏弱，这也是该工艺长时间开工率偏低的重要原因。2016年底，在丁二烯价格暴涨支撑下，氧化脱氢工艺盈利整体有所改善，但是2018年国内价格整体落至相对低位，厂家盈利较去年同期有所减弱。
未来国内丁二烯供需情况新变化
目前国内丁二烯行业仍然处于供应“紧平衡”状态，市场仍然存在一定的进入空间。未来，丁二烯上下游行业存在一定的新增产能，供需格局将发生一系列明显的调整，详见图4。
从供应面来看，未来五年国内丁二烯新增装置不少，多数为大乙烯配套项目。2018年底，内蒙古久泰能源7万吨氧化脱氢制丁二烯装置计划投产。2019年，浙江炼化20万吨抽提丁二烯装置、南京诚志永清能源、盘锦宝来等装置计划投产。中化泉州、恒力炼化、福建古雷、盛虹炼化、烟台万华、中科炼化等乙烯配套丁二烯装置也将在后期陆续投产，累计总产能有150余万吨。
从需求方面来看，据卓创资讯统计，下游新增产能主要集中在顺丁橡胶、SBS、ABS、SEBS、溶聚丁苯橡胶等领域。其中，以ABS、SBS装置产能增速尤为明显，ABS新增产能大概有65万吨，SBS新增产能大概有30余万吨。未来五年，丁二烯供应增速明显大于需求，供应大概在173万吨，但是需求仅仅有60万吨左右，未来新增的丁二烯装置多数为大乙烯配套，投产可能性较大，若下游新增产能有限，则未来国内丁二烯市场货源供应将明显充裕。丁二烯在产业链中的话语权或相应出现一定的降低，进口量会出现一定减少，出口窗口亦或打开。
由于目前国内多数丁二烯下游行业已处于相对饱和状态，丁二烯下游装置的投产业者需更加谨慎。首先要做好宏观经济与行业研究，充分了解目前丁二烯各下游行业的发展周期及市场未来的发展趋势。其次要注意产业链延伸，做好资源整合，完善产业链结构，尽量减少产业链某一产品的单独投资。第三，要做好差异化发展，分析竞争对手情况，可以尝试目前国内还未涉及的下游行业，比如己二腈行业，加大科研力度，降低对进口货源的依赖度，实现国内丁二烯产业链的良好健康发展。
