防老剂TMQ（RD）和6PPD（RD）价格在创下十多年来的新高后，于4月中旬开始呈高位下滑态势。此次下滑可分为两个阶段，其中第一阶段跌价不同于以往的是原料价格仍呈高位整理态势，部分原料价格甚至继续上涨。同时在多重因素影响下，供应有所收紧，但仍未对防老剂价格形成支撑。
防老剂价格大幅跳水
2021年，防老剂6PPD及TMQ价格均创下近年来的新高，尤其6PPD价格更是创下近13年以来的新高。其中原料价格上涨是推高防老剂价格的主要因素。而进入4月份后，防老剂6PPD及TMQ价格均呈现下滑态势，如图1所示。截至6月22日，防老剂6PPD价格累积下滑幅度在18.2%，防老剂TMQ价格累积下滑幅度在43.8%。
那么防老剂6PPD和TMQ为什么会出现短期大幅下滑态势，尤其TMQ仅两个月的时间就跌至2020年6月份的水平？以下主要从原料成本和供需面进行分析。
防老剂价格下跌的两个阶段
根据主要原料的变化，防老剂的价格下跌具体可分为两个阶段，其中需求偏淡贯穿整个过程，也是价格下滑的主要推动因素。不同的是第一阶段的价格下滑中，防老剂供应收紧并未对防老剂的价格形成支撑，同时防老剂的主要原料仍呈上涨态势，施压防老剂的生产成本；而第二阶段，防老剂价格在延续第一阶段的下滑过程中，除需求偏淡的影响外，原料价格下滑是利空防老剂价格的主要因素。
第一阶段：
1.原料价涨施压，供应成本增加
图2为防老剂原料MIBK、苯胺和丙酮的价格走势，这个阶段是从4月初至5月17日，其中MIBK在这个阶段的价格累积涨幅在6.3%。苯胺在4月中旬至5月17日的价格累积涨幅在8.2%。丙酮价格也呈高位整理态势。其中苯胺和MIBK价格上涨主要是在部分生产企业检修影响下，供应收紧支撑价格上涨。
而防老剂主要原料的价格上涨也增加了防老剂企业的直接生产成本，相关分析曾指出，防老剂企业在利润较高的情况下，对防老剂原料的价格敏感度偏低。按照5月17日的原料价格，防老剂6PPD的毛利润仍保持在5000元/吨以上的水平。所以虽然近段时间原料价格有所上涨，但并没有对防老剂的价格形成支撑。
2.部分企业检修，防老剂供应收紧
防老剂6PPD和TMQ企业产能集中度相对较高，但在相关因素影响下，防老剂供应有所收紧：一方面是在相关政策面监管加严影响下，局部地区防老剂企业装置限产运行；另一方面是部分防老剂企业进行阶段性的例行检修，尤其6PPD生产企业需要更换催化剂，导致防老剂供应收紧。
但防老剂供应收紧对防老剂价格的支撑力度较小，防老剂价格仍延续了下滑态势。
3.下游企业原料库存充足，对防老剂采购谨慎
4—5月份，防老剂企业的新订单量相对偏低，新单中也以小单为主。其中下游轮胎企业的拿货相对谨慎，主要原因是一方面防老剂价格呈下滑态势，下游企业多按需补货；另一方面轮胎等制品企业在3月份防老剂价格大幅上涨前，进行了大批量的备货，使得防老剂价格在下行期间，有足够的原料货源支撑其正常生产，这也导致了防老剂企业订单量大幅下滑。
图3为山东地区全钢胎开工负荷走势，其在4月中旬后的开工负荷呈下滑态势，在5月上旬的开工负荷仅为52.8%。轮胎的低负荷开工也拉低了防老剂的整体需求。
4.受新冠肺炎疫情影响，防老剂出口下滑
正常情况下，防老剂6PPD和TMQ的出口比重接近50%。但近两年在国外疫情影响下，这两个牌号的出口量均出现大幅下滑，出口货源转内销，导致国内市场防老剂6PPD及TMQ供应量过剩，市场竞争加剧。
图4为2020—2021年防老剂月度出口数据统计。从中可以看出，5月份防老剂的出口量在2.08万吨，较3月份下滑19.7%。出口量的下滑，拉低了国内防老剂的整体需求，同时也导致部分出口货源转内销，从而加剧了国内防老剂市场的价格竞争。
因此，从第一阶段看，4月初—5月中旬即使苯胺和MIBK价格上涨传导至防老剂6PPD和TMQ，使得这两个牌号的成本增加，但在需求偏弱的形势下，供需错配的影响大于成本上涨的影响，使得防老剂价格呈现下滑态势。
第二阶段：
防老剂价格下滑的第二阶段为5月17日—6月22日，该阶段延续了第一阶段的下滑态势，但影响因素较第一阶段有所差别，具体来看：
原料方面，从图2可以看出，5月17日后，防老剂的主要原料MIBK、苯胺和丙酮价格均呈明显的下滑态势。截止到6月22日，MIBK的价格累积下滑约18.8%，苯胺的价格累积下滑约14%，丙酮的价格累积下滑约26.1%。原料价格的下滑利空防老剂6PPD及TMQ的价格，这也是影响防老剂价格下滑的主要因素之一。
供应方面，5月下旬后，防老剂检修企业装置陆续恢复，对市场供应的影响减小。但在相关政策面监管仍较严，尤其6月份作为全国安全生产月，加之库存偏高影响，防老剂整体仍延续限产态势，其对防老剂价格影响较小。
需求方面，受高温天气影响，轮胎等制品业进入传统淡季，加之轮胎企业出口受阻，库存高位，导致轮胎企业开工负荷有所下滑，从而拖累了防老剂的需求。同时在防老剂价格下滑影响下，下游轮胎等制品企业仍以按需求采购或小批次补货为主，也使得市场继续呈供需错配态势，利空防老剂价格。
出口方面，防老剂的出口形势仍较严峻，尤其6月份在海运价格大幅上涨及集装箱紧张影响下，防老剂出口成本增加，导致出口量持续下滑。
整体看，需求下滑是导致防老剂TMQ及6PPD价格呈现快速下滑的主要原因，而第二阶段中原料MIBK、丙酮等价格的下滑进一步利空防老剂价格。
短期内防老剂市场仍将呈供需错配态势
就防老剂TMQ和6PPD的原料看，苯胺及丙酮在供应充足及需求偏弱下，价格仍存下滑可能；MIBK在丙酮累积下跌影响下，也存继续回落的可能。因此原料价格高位回落将继续利空橡胶防老剂价格。
从需求面看，在持续的国外公共卫生事件影响下，这两个牌号的出口阻力仍较大。同时，国内随着高温季的到来，下游轮胎等制品业进入传统的生产淡季。加之在轮胎企业整体库存偏高影响下，部分轮胎企业出现限产甚至停车，或进一步拉低防老剂的需求。
从供应面看，虽然部分防老剂企业的TMQ及6PPD装置存检修计划，但在需求偏淡影响下，防老剂市场或仍呈供需错配态势。
整体看，短期内防老剂市场仍将呈供需错配态势，防老剂企业库存有进一步增加的趋势。此时，下游轮胎等制品企业多处于被动补库存阶段，而这也是影响防老剂TMQ和6PPD价格走势的主要因素。因此，防老剂TMQ和6PPD价格后市仍存进一步下滑可能。
