国内苯乙烯产能经过五年快速扩张后在2024年增速放缓，华东为产能扩增主区域，产能利用率在2024年趋于稳定。未来五年，预计中国将由苯乙烯净进口国转为净出口国，产业链利润向原料端和一体化企业倾斜，行业一体化进程加速。
产能增速明显放缓
苯乙烯主要生产路线有3条：乙苯催化脱氢，即以乙苯为原料，借助催化剂，采用多床绝热或管式等温反应器，在蒸汽存在下脱氢而成苯乙烯；PO/SM联产，即丙烯与乙苯过氧化制取环氧丙烷(PO)及苯乙烯；抽提工艺，即从蒸汽裂解汽油中抽提蒸馏回收苯乙烯。国内生产企业大都采用第一条路线，目前主要的工艺有Lummus／UOP技术、Fina/Badger技术及BASF技术。国内采用第二条路线的是中海油壳牌公司PO/SM装置等，该路线因是联产PO，必须SM／PO同时有销售出路，装置投资比单独建乙苯／苯乙烯要高出约2倍的费用，其缺点是流程长、对原料要求质量高，还有一些副产物，故不适宜建中小型规模装置。而第三条路线，因裂解汽油含苯，聚乙烯仅14%～18%，且用常规精馏，难以分离得到较纯的产品，也因此使用较少。
2020—2024年，全球苯乙烯产能增长基本集中于中国，除中国外的其他区域苯乙烯产能处于老旧淘汰的过程中，导致中国在全球苯乙烯供应领域占比不断上升。2020—2024年，全球苯乙烯产能由3764万吨/年增长至4366万吨/年，产能总量增长15.99%，主要产区集中在东北亚、美洲和欧洲地区，2024年三个地区的产能分别占全球产能的61.91%、14.61%和12%。
2020—2024年中国苯乙烯产能快速发展，民营企业和炼化一体化装置是这一阶段的新增主力，新建产能以华东区域为主，东北、华北和华南地区也有一定新增产能。2020年之前的苯乙烯供应紧张和生产利润刺激了新增装置的集中投放，致使在近五年内苯乙烯产能迅速增长，导致中国苯乙烯供应格局逐步转为过剩的状态。截至2024年底，总产能达到2129.4万吨/年，复合增长率15.31%。2024年开始，国内苯乙烯新增产能释放明显放缓，宣告中国第一轮苯乙烯产能释放进入尾声。
2020—2024年间，国内苯乙烯产能扩增主要集中于华东地区，其他地区扩能相对华东地区有限。从绝对值来看，华东苯乙烯产能位居全国首位，该地区也是国内苯乙烯的主要消费地，装置贴近下游消费市场。华东地区具备良好的水运及陆运条件，便于原料的输入及产品的输出，新建一体化项目多数选址华东。华南地区苯乙烯产能位居全国第二，随着海南炼化、广东石化等大型装置建成，华南成为仅次于华东的产能增长区域。2024年中国苯乙烯生产能力区域分布见图1。
产能利用率逐年下降
苯乙烯的产量与产能利用率，与其下游需求和产品利润关联性相对较高。2020—2024年，国内苯乙烯产量随着产能的增产而自然增长。2022年起，国内苯乙烯产能利用率开始出现明显下降，直至2024年，在个别长期停车装置产能淘汰后，产能利用率转为稳定，同时，产量也基本趋于稳定。2020—2024年，苯乙烯产量由1002万吨增长至1562.75万吨，增幅55.96%。产能利用率逐年下降，由76%降至68%。
供需架构逐渐重组后，国内苯乙烯对外依存度锐减，而企业产销盈利状况有较明显减弱，国内自身竞争加剧，产能扩增速度放缓。国内非一体化装置产销盈利状况不佳，开始出现装置常停，甚至淘汰，未来新增产能中更多是来自一体化装置与PO/SM联产。预计2025—2029年国内苯乙烯新增总产能510万吨/年，集中于华东、东北和华南区域。2025—2029年国内苯乙烯拟在建产能统计见表1。
国内供需差进一步缩减
2020—2024年，世界苯乙烯消费量由3194.2万吨增长至3371.6万吨，消费总量增长6%，主要消费区域集中在东北亚、欧洲和北美，2024年三个地区的消费分别占全球的63%、12%和10%。2020—2024年，东北亚消费量由1894.7万吨增长至2117.6万吨，消费的增长主要来自中国需求的增长。北美及欧洲受当地去工业化影响消费发展缓慢，在全球消费占比中下降。除上述区域外，中东、印度近年来消费也有所增长，南美、非洲基本无变化，东南亚需求有小幅减弱。
近五年国内苯乙烯总供应量及总需求量的复合增长率分别在5.24%、5.83%，五年间供应增速基本落后于需求增速，苯乙烯平衡差呈现缩减态势，仍保持一定供应缺口，依旧维持净进口。2020—2024年我国苯乙烯市场供需情况见表2。
从供需平衡差来看，2020年和2022年苯乙烯供应较充裕，平衡差正值，且差值不大，主因是：2020、2022年苯乙烯和下游产能扩增加速，苯乙烯供应增量，强于需求增量，造成苯乙烯的阶段性供应较为充裕。2021年，下游需求增速有保持，虽然国内供应增量依旧强于需求增量，然而进口锐减40.2%，且出口大增769.6%（从2.7万吨增至23.48万吨），导致市场货紧，而年度供需差扩大。2023年，国内苯乙烯及其下游再度大幅扩产，因苯乙烯与下游装置投产时间差，进口继续大幅下降。数据看年内苯乙烯产出增量，略低于下游消费增量，同时年内进口减量大于出口减量，苯乙烯供需差为负值。2024年，国内苯乙烯新增和淘汰产能相当，产能无变化，产量为1562.75万吨，约增1%。同时进出口均继续下降，表观消费量为1578.72万吨。而从国内下游消耗看，有下游产出缩减，整体国内苯乙烯表观需求减少15.1万吨，2024年内苯乙烯供需差进一步缩减。
从下游消费结构方面来看，PS、EPS、ABS是下游占比较大，承担了近年来苯乙烯消费端的增长，是苯乙烯需求面的三大主体下游。2024年，苯乙烯三大主体下游占比保持在70%以上。2024年中国苯乙烯消费结构见图2。
从消费区域来看，2024年中国苯乙烯主要消费区域在华东区域，当地是炼化一体化装置的集中地，但仍难以满足需求，需要从国内其他区域进行补充。不过由于区域内优越的进口条件，华东区域会有进口量补充部分需求缺口，同时国内大部分出口也从华东沿海区域发出。华东地区中的山东、福建两省因近年来苯乙烯投产集中，快速由供应紧缺，转向过剩输出。
未来五年，预计中国苯乙烯走出去的需求将提升，中国苯乙烯将逐渐加大对周边国家的出口，中国将从净进口转为净出口。但是从全球苯乙烯需求看，中国依旧是最大的需求市场，预计2025—2029年中国苯乙烯出口增量，然而整体消费量变化依旧以国内消费变化为主。
展望未来五年，苯乙烯产能增速放缓，但是下游需求也在同步放缓，复合增长变化看供应增速仍略高于需求增速，整体预期苯乙烯偏供应小幅过剩，但过剩程度或随着行业内的整合及下游需求的跟进而表现较缓慢。
结合产业链上下游的供需格局来看，未来苯乙烯产业链可能会出现苯乙烯及下游相对过剩，产业链间的利润或将偏原料端和一体化装置企业，市场将不断试探下游企业真正成本线，催生行业一体化进程进一步加深。