近日，长华化学公布2026年半年度报告，公司为国内专业的聚醚多元醇（简称“聚醚”）系列产品规模化生产企业，主营业务为聚醚产品的研发、生产与销售。2026年上半年，公司实现销量16.39万吨，同比增长15.83%；营业收入159,699.20万元，同比增长29.80%；归母净利润-4,105.91万元，同比下降199.83%。主要影响因素如下：

本报告期，受中东地缘政治影响，公司主要原材料出现暴涨暴跌情形。在此市场背景下，母公司通过及时优化客户结构、产品结构，加大销售拓展力度等措施，母公司销量、销售收入、销售毛利等核心业务指标同比均实现增长。但因前期高价库存在期后原材料价格下行情况下产生跌价压力，基于谨慎性原则，母公司计提了足额存货跌价准备；此外， 2026 年上半年母公司为布局全球营销网络及推动全球市场拓展，营销人员扩充带来薪酬上涨，叠加国内外市场推广投入增加，形成销售费用同比较大增长。综上，减值损失及期间费用的增加致使母公司净利润较去年同期下降。

本报告期，公司由重要战略投资阶段迈入初始运营阶段，公司全资子公司长华连云港38万吨/年二氧化碳聚醚及高性能多元醇（一期）项目装置建成，进入试生产阶段。随着项目的落地，公司形成张家港、连云港两大生产基地，聚醚系列产品总设计产能由张家港基地原有44万吨/年提升至两地合计82万吨/年。公司着眼长期可持续发展，致力于打造行业标杆工业化装置，选用先进聚合反应设备及部分定制化专用设备，可实现聚合反应更充分、副反应占比更低，产品气味、VOC指标进一步改善，产品定制化能力显著提升，能够更加高效、广泛地响应客户差异化定制需求。但是，该项目较高的资本投入下，带来折旧、财务费用、生产运营成本等较高，初始运营阶段产能不足，致使单吨产品分摊的固定费用较高；同时，本报告期生产装置以调试优化为主，间歇性生产带来的单吨产品成本亦较高。综上，连云港公司本报告期因尚处于产能爬坡阶段，虽然营业收入逐步增长，但营业成本较高、营收贡献有限，叠加计提足额存货跌价准备，出现较大的亏损，致使对公司整体经营利润形成较大不利影响。

二氧化碳聚醚及高性能多元醇项目是公司践行“绿色低碳、技术引领、全球布局、价值共赢”的关键战略布局，项目的生产运营对公司经营形成阶段性的挑战，但对未来也带来了较大的机遇，有助于公司优化产品结构、客户结构，进一步强化市场竞争优势、提升产品议价能力、扩大细分领域及整体市场份额。公司董事会及经营层对本报告期的经营业绩波动保持高度重视，未来将持续优化经营策略，加快优质客户开发与渠道布局，精准匹配新增产能与市场需求；同时，持续调整销售采购节奏、优化库存管理，以逐步缓解公司的阶段性利润增长压力。

来源：率捷咨询