美国能源部战略石油储备项目管理办公室于9月29日发布邀约公告，计划通过原油“互换”模式，向市场投放4000万桶战略石油储备(SPR)原油。

公告要求有意参与本次互换的企业在近期提交申报方案。合约敲定后，联邦政府将于11月、12月分批次交付储备原油。参与企业可最早自2027年4月起归还借入原油，全部归还截止时间为2029年底。

两种释放机制并存，互换本质为原油“借还”

美国能源部介绍，战略石油储备对外投放主要包含直接销售与互换两大模式。互换机制相当于原油临时出借，传统上多用于应急场景：炼油企业遭遇飓风、输油管道堵塞、航道中断等突发供应扰动时，可向政府借入储备原油，后续按约定足额归还。和一次性销售不同，互换不会永久消耗储备，只是跨时间调节原油供给。

年内多轮互换持续推进，3月曾启动大规模释油计划

今年3月至6月，美国已经完成三批战略石油储备互换操作，相关合约合计涉及1.07亿桶原油。回溯今年3月11日，美国能源部对外声明，计划在约120天内释放1.72亿桶战略储备原油，以此对冲美国与以色列打击伊朗引发的国际油价上涨压力。本次4000万桶互换，是该轮大规模释放计划的延续。

储备库存大幅缩水，较历史峰值显著回落

美国能源信息局(EIA)最新周度数据显示，截至9月18日当周，美国战略石油储备存量仅剩余2.846亿桶。对比今年3月底的库存水平，降幅已经超过1.3亿桶。回望历史，美国战略石油储备在2009年12月至2011年7月长期维持7.26亿桶以上的高位，当前库存规模已经大幅收缩，战略储备缓冲空间持续收窄。

市场影响简析

短期来看，本次投放将在四季度向市场增加原油供给，对国际油价形成一定压制；但互换模式属于远期归还，并非永久性抛售。市场关注点在于，持续多轮释放后，美国SPR库存已处于低位，若后续中东地缘冲突进一步升级，可动用的储备缓冲能力明显减弱。

来源：ChemNet