环氧树脂泛指分子中含有两个或两个以上环氧基团的有机化合物，凡分子结构中含有环氧基团的高分子化合物统称为环氧树脂。目前世界上应用最广泛的为双酚A型环氧树脂。我国环氧树脂总产能超过230 万吨，基础环氧树脂产能接近200 万吨。
我国环氧树脂的下游应用较为广泛，包括涂料、电子、复合材料、胶粘剂等，这些应用行业与人们生活息息相关。环氧树脂优良的性能使得其下游产品获得了更好的发展，新材料的推广也成为未来环氧树脂需求的增长点。目前环氧树脂的应用领域中，涂料和电子占比最大。
发展现状
我国环氧树脂主要用于粉末涂料及油漆、电子电器、复合材料和胶粘剂领域，消费占比分别为40.41%、38.06%、12.99%和8.55%。而其他下游新兴领域受制于技术原因而发展缓慢，从而限制了环氧树脂的消费增速。
随着我国环保政策趋严，部分中小型环氧树脂生产企业生存压力加大，市场竞争相对激烈。尤其是华北、华中和华东地区的工厂开工受到较大限制。另外，受贸易摩擦等因素影响，出口等方面也受到一定的制约。2014—2017年，我国环氧树脂产能平均增速达到3.44%，表观消费量平均增速为3.53%，但自给率由87%逐步下滑至85%左右。2018年产能与2017年基本持平，表观消费量为133.17万吨，但自给率下降到85%以下。
近年来我国环氧树脂产能增长速度滞缓，新装置投产积极性不高，主要原因在于下游需求面具有一定应用局限性，当前国内环氧树脂需求增长率低于产能增长率，从而引发产能过剩的状况，2016—2018年，我国环氧树脂产能增速在2.22%，其中2018年产能为230万吨，与2017年产能持平；2018年环氧树脂产量为112万吨，同比下降6.67%。2014—2018年我国环氧树脂供需变化见图1。此外，国内主要以基础环氧树脂为主，环氧树脂产品相对单一，因此资源竞争较为激烈，而价格竞争则是主要手段。
由于我国环氧树脂装置多数以低端产品为主，技术含量较高的特种环氧树脂仍然主要依赖进口。因此，尽管我国环氧树脂产能表现过剩，但仍保持一定的进口量。随着我国技术的不断研发及创新，2018年我国环氧树脂进口量呈现小幅缩减趋势，其进口量为26.95万吨，同比减少0.53万吨。环氧树脂进口主要来自中国台湾、韩国、德国及美国等国家和地区，2017年中美贸易摩擦开始以来，来自美国的环氧树脂进口量缩减至2.4万吨。此外，2014—2017年，我国环氧树脂出口量相对稳定，基本保持在6万~7万吨；2018年我出口量小幅缩减至5.78万吨，较去年同期出口量减少1.37万吨，同比减少19.16%。
行业扩能缓慢
2014年起，我国环氧树脂产能呈现缓慢增长状态，2018年产能达到230万吨，较2014年总产能增长了22.2万吨，增幅达到10.68%；产量则从108.8万吨增加至112万吨，增幅达到2.94%。由于我国环氧树脂行业产能已处于过剩状态，及未来新建项目较少，环氧树脂开工负荷难以提升，2018年开工率仅维持在50%左右。
下游需求增速相对缓慢
数据显示，我国环氧树脂下游主要用于粉末涂料及油漆、电子电器、复合材料和胶粘剂等消费领域，其中涂料行业是环氧树脂最重要的应用领域之一。但随着我国环保政策日趋收紧，涂料需求增长速度已放缓至5%以下。数据显示，2018年我国涂料行业对环氧树脂的需求量约53.81万吨。
另一主要应用领域是电子电器。近年来，汽车电子和虚拟现实对于印刷电路板的需求拉动效应明显。随着汽车电子行业的高速增长，将为上游金属基板厂商带来巨大机遇。2018年我国电子行业对环氧树脂的需求量约50.68万吨。
复合材料主要应用在航空航天、汽车工业、化工纺织业、机械制造、医学及建筑等领域，应用范围较为广阔。我国复合材料行业生产技术及产品质量不断提升，部分产品已经达到国际先进水平，未来发展前景广阔。2018年我国复合材料行业对环氧树脂需求量约17.30万吨。
环氧树脂在胶粘剂行业应用中占比偏少，2018年我国胶粘剂行业对环氧树脂的需求量约11.38万吨。
环氧树脂价格波动频繁
2019年上半年我国环氧树脂价格呈现区间震荡走势。其中液体环氧树脂E-51价格最高价为20500元/吨，最低价为16800元/吨，均价为18850.82元/吨；固体环氧树脂E-12价格最高价为17500元/吨，最低价为14900元/吨，均价为16250元/吨。
2019年上半年我国环氧树脂E-51毛利整体先升后降，根据原料市场价格及公式测算，上半年我国环氧树脂E-51平均毛利2030.35元/吨，较去年同期减少1606.11元/吨，同比减少44.17%。
未来供应预期
按照各项目预计的投产时间，预计 2018—2021 年，我国环氧树脂产能增速仍处于较低水平，计划建设总产能为 43.5万吨。此外，安徽黄山地区部分固体环氧树脂工厂后续有扩能想法，其他液体树脂工厂也在促进自身工艺发展，打破的生产瓶颈。目前我国环氧树脂行业产能处于结构性过剩，但随着环境和政策的调整，下游需求将逐渐向大厂集中，厂家扩能需求较为强烈，中小企业面临的生存压力加大。我国环氧树脂产能拟扩建统计见表1。
过去 4 年间，我国环氧树脂年度进口量在 22万~28 万吨之间，出口量也在 6万~8 万吨之间，我国高端环氧树脂生产工艺较国外发达国家仍有一定差距，我国基础树脂产能过剩的同时，高端及特种树脂仍依赖进口，而国外市场供需相对稳定，暂无新的需求缺口可供出口，预计未来 4 年我国环氧树脂进口量减少有限，出口量也整体稳定。
未来需求预期
（1）涂料领域的需求增长应该基本与GDP增速持平；
（2）电子电器领域需求趋稳定，增速略有下降；
随着电子元器件更加“轻、薄、短、小”化发展，该领域对环氧树脂产品质量要求日益提高，但单个产品的环氧树脂用量反而有所减少。
（3）复合材料需求趋稳定，受风电政策影响，不再像前几年快速增长，而在航空航天等领域存在较高技术壁垒，短期内我国较难突破。
（4）随着我国房地产、家装建筑等行业的健康发展，环氧树脂在美缝剂、环氧地坪等领域的应用将进一步较快增长。
环氧树脂供需格局预期
未来我国环氧树脂供需均呈现增长预期，预计2019—2025年新增产能53.5万吨。但受我国供给侧改革方针的影响，隆众预计我国环氧树脂及其下游行业的市场份额逐渐向大企业聚拢，部分小企业在多方面压力下逐渐退出市场，行业利润和厂家开工稳定性呈现向好趋势。