2021年，国内冰醋酸价格一路攀升，触及历史的高点水平，但5月份市场高位回落。基于国内装置的开工、新增、出口及内需情况综合来看，下半年醋酸供需关系有可能真正得到缓解，市场的走势多半为高位持续回落。
上半年高位辉煌与历史供需关系有关
2021年，国内冰醋酸价格从年初的4100~4150元/吨，一路涨到4月底最高的8150~8300元/吨，涨幅高达98%~100%。国内冰醋酸市场价格之所以如此高位，与醋酸的供需关系有着很大关系。虽然5月份市场高位回落，但基于整体供需关系仍偏紧，市场下行空间有限。表1为2021年国内冰醋酸价格对比。
从冰醋酸产品的发展历程来看，2008年之前因国内冰醋酸装置较少，且不少货源依靠进口，国内冰醋酸价格持续在5000~7000元/吨以上的高位。但2007—2010年为国内冰醋酸装置集中上马时期，包括南京塞拉尼斯、河南顺达、华鲁恒升、河北建滔、南京BP、陕西延长和天津渤化永利等企业的冰醋酸产能共计380万吨/年。期间，受2008年经济危机的影响，整体化工市场均出现断崖式下跌趋势，冰醋酸市场也难以幸免，价格快速从7050元/吨跌至2800元/吨，并持续进入低位震荡期。2015—2016年，冰醋酸出现严重产能过剩态势，甚至一两家装置停车检修难以影响到市场价格的变化，而市场价格也在2016年初触及了历史最低点1775元/吨。从2017年开始到现在，随着国内部分下游装置的不断投产，而冰醋酸新增产能有限，国内供需关系逐步转向紧平衡的状态。此外，伴随着国际消息意外刺激国内出口增加（其中2018年国内冰醋酸出口量达到70万吨的历史最高值），导致国内醋酸部分时间段出现一定的供应缺口，因此醋酸价格也随之不断走高。所以，冰醋酸价格的走高存在很坚实的供需基础。
价格一路走高源于供需矛盾的激化
从今年的短线市场行情来看，冰醋酸价格的一路走高，是供需矛盾在之前供应紧平衡基础上进一步激化的结果。
供应面：１月份石家庄疫情封城，河北地区货源难以运输，邢台建滔醋酸供应量大幅减少。1月17日开始，河南顺达装置意外停车，持续至5月初尚重启。２月份中国春节假期，基于疫情等影响，下游节前备货意向谨慎，节后集中大量补货。外加2月中旬美国寒潮导致醋酸装置全部停车，引发全球醋酸货紧，国际醋酸价格大幅走高，国内醋酸价格倒挂，大量货源商谈2—4月份的出口订单。３月份顺达装置重启消息一再推迟，且PTA部分新建装置投产，外加国内醋酸企业长约及出口交单，导致市场现货持续紧缺。到４月份，清明节后伴随着南京BP装置意外停车检修14天，索普80万吨/年大装置4月23日意外停车至5月2日，外加顺达的仍未重启，导致本身现货紧缺的市场供应缺口扩大，企业的竞拍价格不断推高。5月份随着顺达的重启，市场现货供应逐步宽松，供应紧张态势得以缓解。
出口面：主要因为2月中旬美国寒潮，导致醋酸装置全部停车，共涉及大约277万吨/年的产能，预估出现大约25万吨附近的缺口。美国供应的短缺导致欧洲及南美地区出现缺口，因此从中国地区进口大量货源。由此国内本身紧平衡的关系被打破，偏向于供不应求的关系。另外，上半年亚太地区醋酸装置检修消息比较集中，供应面也较为紧张，主要需求地印度只能被动接受高价货源。但随着4—5月份印度疫情的爆发，且醋酸价格持续高位，刚需情况出现了一定的减弱。上半年，亚太地区醋酸装置检修情况如表2所示。
内需方面：宏观来看，近两年醋酸下游新投装置较多，如PTA发展迅速，成为醋酸的主要消费亮点。PTA对醋酸需求占比从2017年的23%提升至目前的31%，对醋酸需求量由101万吨提高至148万吨，且仍在增长中。
对PTA的整个行业来说，经过了2015—2016年的产能严重过剩后，2018年下游聚酯产能增加了540万吨/年，使得国内PTA供需格局延续紧平衡状态。而2019年成为聚酯行业转折性一年，上下游新装置纷纷上马，国内PTA也有210万吨/年新装置正常投产。随着大炼化一体化项目的火热上马，2020 年共有840万吨/年装置投产。进入今年第一季度，仍有490万吨/年的PTA新增产能释放。从短线情况来看，PTA在1—4月份国内开工率平均达到78%，个别时间段周均开工率达到84%。相对于2016年67%的开工水平来说，PTA的开工率已经大幅提高。且伴随着PTA新增产能的集中投产，对醋酸的需求量也在明显增长。统计数据显示，1—4月份PTA对醋酸的需求量，从2016年的31万吨涨到今年的53万吨，增幅达到71%。
其他下游经过产业结构调整，也存在不同程度的新增，如氯乙酸、醋酸酯等。此外，经过最近几年的供给侧改革，醋酸的主流下游如醋酸乙烯、氯乙酸等产品，行业集中度高，企业多存在产业链条延伸的情况，因此抗风险能力较强。随着原料醋酸的不断走高，下游产品也跟随不断上扬。
从宏观大面来看，经过2020年疫情的影响之后，经济存在报复性的反弹。从第一季度情况来看，化工市场大多产品均以飘红为主，尤其是春节之后的市场行情。在大环境向好情况下，醋酸市场也顺应了大趋势。
在价格不断走高的情况下，冰醋酸企业的盈利也十分让人眼红，冰醋酸产业链条的整体毛利情况如表3所示。从表中看出，冰醋酸、醋酸仲丁酯、醋酸乙烯及合成法醋酸酐利润情况非同一般。其中冰醋酸为历史以来盈利最为丰厚的一年。根据新发布的一季度财报显示，江苏索普1—3月实现营业收入16.79亿元，同比增长100.40%，归属于上市公司股东的净利润为5.46亿元，同比增长1034.38%，每股收益为0.5204元。公司所属的化学制品行业已披露一季报个股的平均营业收入增长率为5.44%，平均净利润增长率为5.07%。而华鲁集团今年一季度单季收入首次突破80亿元大关，单月利润首次突破10亿元大关，单季利润首次突破20亿元大关。
醋酸乙烯利润空间同比大涨，一是因下游EVA利润丰厚促进了高开工，对醋酸乙烯需求强劲；外加国内乙烯法产能小，货源紧张，导致醋酸乙烯价格大幅走高，甚至吸引进口增加。二是国际方面原因，美国寒潮影响引起全球供应紧张，国际市场价格不断走高，导致国内进口货源价格也处于高位。在需求及进口高价的强势支撑下，醋酸乙烯虽原料高位，但利润空间却大幅增加。合成法醋酸酐则因另一原料甲醇价格较低，且裂解法成本高位，使合成法存在成本优势，利润空间拉大。醋酸仲丁酯则因装置检修集中，企业开工率降至2成附近，因此货紧价扬。
PTA、醋酸酯、氯乙酸等产品理论利润则明显亏损。其中，PTA因企业前期新装置集中上马，导致企业高库存成为常态，利润方面出现亏损。醋酸乙酯及醋酸丁酯则完全沦为以成本定价的产品，在终端对高价的强烈抵触下，醋酸酯企业成本压力向下传导受到抑制。氯乙酸的原料醋酸、醋酸酐及液氯价格均过高，终端产品关系民生的情况下，导致氯乙酸价格跟进有限，出现亏损的情况，但基于多数企业存在链条延伸的情况，亏损力度低于理论值。
预期面：短期来看，国内冰醋酸6月市场仍存在较多变化因素，如龙宇装置存在检修计划，上海华谊存在降负预期，使6月份供应面存在减少可能。但仍需具体关注装置检修时间的后延可能。此外，广西华谊50万吨/年新装置计划6月底/7月初投产，届时华南供应格局将有所改变。目前醋酸装置多为十年以上老装置，夏季又为意外故障多发季节，因此需警惕意外停车的可能。
需求面：夏季为醋酸酯等产品的传统淡季，刚需情况有所减少。但PTA预期开工处于偏高水平，另外浙江逸盛一期330万吨/年PTA新装置将投产，对华东醋酸支撑较为明显。此外出口方面，6月份仍有不少订单需要交付，尤其印度疫情其是否会影响港口交货，值得关注。
综合来看，6月份醋酸预期将维持在高位运行，下半年冰醋酸市场的走势大概率会高位持续回落。