进入2022年后，丙烯腈行业供过于求格局逐步显现，行业产能利用率明显下滑。1—9月份丙烯腈价格跌后震荡，价格持续低位震荡。三季度丙烯腈市场供需双弱，工厂成本压力明显，市场价格跌后上涨。四季度丙烯腈下游需求预期增加，但产能扩张持续，价格预期维持相对低位。
丙烯腈产能扩张持续 供过于求格局显现
2017年山东地区一套8万吨/年丙烯腈装置停产，丙烯腈行业供不应求格局逐步明显。虽然截至2021年之前，累计有山东地区一套13万吨/年装置、江苏地区一套26万吨/年装置和浙江地区一套26万吨/年装置投产，但丙烯腈行业供应紧张的局面始终未能缓解，除2020年以外，厂家平均盈利空间保持在2000元/吨以上。在丰厚利润水平的吸引下，丙烯腈行业产能扩张节奏加快。2021—2022年9月份，丙烯腈累计新增产能104万吨/年（见图1）。而下游主力领域方面，ABS新增产能85万吨/年、丁腈胶乳新增产能88万吨/年，对丙烯腈消费量增加不足30万吨，丙烯腈行业供过于求格局显现。丙烯腈价格跌后低位震荡，一、二季度丙烯腈主流市场价格自年初下跌后，长达四个月的时间保持10750~11650元/吨区间内震荡。进入三季度后，小幅波动的局面被打破，丙烯腈价格一度下跌至两年低点。
三季度价格跌后上涨 均价较二季度小幅下滑
三季度丙烯腈市场价格跌后上涨。季度内丙烯腈供应量与需求量逐步减少，然而工厂成本压力明显，厂家检修降负操作增多后，心态明显增强。截至9月份，丙烯腈扩能39万吨/年，下游仅ABS扩能35万吨/年，对丙烯腈消费量增加10万吨以内。在丙烯腈行业供应面宽松的大背景下，市场交投重心较二季度小幅下滑。截至9月底，三季度丙烯腈山东市场均价在9473元/吨，环比下跌16.2%（见图2）。
具体来看，7月丙烯腈工厂除山东地区两套装置持续停产外，华东及东北多套丙烯腈装置月内检修重启，供应支撑稍有增强；下游ABS工厂小幅亏损，部分工厂降负减产操作增多，丙烯腈下游需求量明显减少，现货销售工厂报盘领跌，市场价格逐步下滑。7月丙烯腈价格下跌逾1500元/吨。
8月丙烯腈工厂亏损严重，除华东及东北部分丙烯腈装置月初检修外，月度中旬山东一套13万吨/年装置检修停产，行业开工负荷率下滑至6.5成偏下水平。再加上下游ABS及腈纶行业开工负荷稍有提升，丙烯腈价格月初下滑后中旬小幅上探。月内山东市场价格一度下滑至8550元/吨附近，创近两年来新低。
9月初华东及东北部分丙烯腈装置检修持续，下游ABS个别检修装置重启，对丙烯腈需求量增加。此外，月内主要原料丙烯及合成氨价格小幅上探，丙烯腈工厂成本压力明显，月初厂商报盘震荡上行；至月度中旬，山东一套13万吨/年装置检修装置重启，而腈纶东北大厂检修，行业装置负荷下滑至3成以下水平，需求端支撑一般，下旬后丙烯腈价格横盘震荡。至9月底，山东市场丙烯腈价格至9900~10000元/吨，较8月底上涨850元/吨。
三季度供需双弱 供需差由正转负
9月份丙烯腈厂家开工负荷率降至年内相对低点，行业产量明显减少。预计三季度国内丙烯腈产量为69.2万吨，环比下降6.1%；下游消费量预期为66万吨，环比下降6.5%（见图3）。
截至9月份，丙烯腈行业新增山东地区一套26万吨/年、一套13万吨/年新产能，下游ABS新增华南地区一套15万吨/年、东北地区一套20万吨/年装置，需求增量不及供应，自2月份丙烯腈工厂持续亏损，部分厂家开工积极性下滑。三季度华东地区一套26万吨/年装置、山东地区一套13万吨/年装置及其他部分装置检修或降负，行业产量环比明显下滑。
需求方面，下游ABS盈利能力明显减弱，7月甚至出现亏损，厂家开工一度下滑至7.5成附近；8月份夏季高温天气较多，丙烯酰胺工厂平均开工下滑至5.5成附近；9月份腈纶东北大厂检修，行业开工下滑至3成以下水平。三季度丙烯腈下游主力领域工厂检修不断，对丙烯腈的消费量逐步减少。
三季度亏损程度扩大 厂家挺价心态明显
三季度，丙烯腈主流工厂亏损压力缓和，虽然生产成本减少，但丙烯腈价格季度内下跌至两年低点，工厂亏损持续。
三季度丙烯腈生产成本减少，然而丙烯腈价格季度内下跌至两年低点，工厂季度亏损程度继续扩大。季度内主要原料丙烯和合成氨均价分别下跌11.8%和25.1%，丙烯腈价格下跌16.5%。加之副产乙腈价格明显下滑，丙烯腈工厂盈利能力继续减弱。据统计，三季度丙烯腈主流工厂理论毛利亏损750元/吨附近，季度亏损程度继续扩大（见图4）。
四季度供需双增 价格或维持低位震荡
2022年下游需求增量不及供应，三季度丙烯腈工厂不断调整开工负荷，以寻求丙烯腈行业供需与利润新的平衡点。展望四季度，供应、需求及成本等仍是影响价格的重要因素。
供应面：四季度丙烯腈多套装置存投产预期，分别是东北地区一套26万吨/年、华南地区一套13万吨/年和一套20万吨/年装置。而目前丙烯腈行业开工负荷率已下滑至相对低位，四季度开工负荷难有大幅下滑预期，丙烯腈供应量预期增加。
需求面：下游ABS产能扩张集中，预期有260万吨/年新产能投放。此外，丁腈胶乳20万吨/年新产能预期投产，丙烯腈需求量预期增加。但ABS部分项目或难以如期达产，加之两大领域对丙烯腈消费单耗较低，需求增量不及供应增量，基本面支撑相对有限。
成本面：主要原料丙烯及合成氨价格预期涨后下跌，均价或与三季度差距不大。而丙烯腈工厂持续亏损，成本端对丙烯腈价格仍存一定支撑。
2022年丙烯腈行业供过于求格局明显，行业产能利用率不足。虽然年内由于工厂阶段性检修降负，丙烯腈价格窄幅震荡，但行业格局难以发生根本性扭转，工厂盈利能力不佳。四季度丙烯腈行业预期供需双增，但需求增量不及供应，基本面支撑有限。然而在丙烯腈工厂开工保持低位的状态下，厂家挺价保本的心态或有增强。综合来看，四季度丙烯腈价格存阶段性上涨预期，但行业整体格局难有根本性扭转，价格或难以恢复往年状态，整体运行区间仍处相对低位。