近日，科慕（Chemours）公布其2025年第四季度及全年财务业绩。2025年第四季度实现净销售额为13.29亿美元，同比下降2.0%。净销售额主要受到销量下降4%的影响，但这一影响部分被价格上涨1%以及汇率带来的1%的有利影响所抵消。销量的下降主要是由于周期性敏感的终端市场表现不佳，对钛白科技（TT）和高性能材料部门（APM）都产生了影响，但部分被与Opteon™制冷剂采用率增加相关的热管理与特种解决方案（TSS）业务销量持续强劲所抵消。

2025年第四季度，归母净亏损为4700万美元，同比减少327%，净亏损之所以增加是由于与APM和TT公司产量下降相关的成本吸收减少、一项非现金存货减值、APM产品组合不利以及更高的所得税拨备所致。2025年第四季度的调整后息税折旧摊销前利润为1.28亿美元，同比减少24%，这主要是由于与当前季度科慕公司净亏损相关的更高成本所致。

2025年全年，科慕实现净销售额58.08亿美元，与上一年持平，净销售额增长主要得益于TSS业务的销量和价格的提升以及有利的汇率变动，但被TT业务较低的定价所抵消。归母净亏损为3.86亿美元（约合28亿元人民币），同比减少659%，主要原因是诉讼相关的费用的影响。调整后息税折旧摊销前利润为7.42亿美元，同比下降3.0%，下降主要是由于TT价格降低以及与APM和TT相关的生产水平降低导致的成本吸收减少（部分被TSS的销量和价格增长以及全球整体成本削减努力所抵消）。

2025年第四季度钛白科技（TT）部门净销售额为5.61亿美元，同比下降了11%，下降主要是由于全球范围内价格下降了6%，但部分被有利的货币变动带来的 1%的积极影响所抵消。钛白粉价格和销量的降低，以及矿物销售量与上一季度相比有所下降，与之并存的是钛白粉价格的下降以及销量的减少。钛白粉价格的下降主要集中在非西方市场，而受保护的西方市场的价格下降则没有那么明显。全球范围内销量下降了6%，这是由于非西方市场的销售额下降所致，而整个钛白粉市场仍面临挑战。

TT部门2025年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）较上年同期下降67%至2300万美元，而调整后的息税折旧摊销前利润率下降了7个百分点至4%。调整后的息税折旧摊销前利润下降的主要原因是所提及的定价趋势，以及与较低的生产水平相关的成本吸收减少。这些对生产水平的调整是为了优先保证现金的生成，因为近期的需求环境面临挑战。

接下来，TT公司2025年第四季度的净销售额下降了8%。这一下降是由以下因素共同导致的：西方市场的季节性因素导致的销量下降8%，以及北美客户的一些去库存行为，以及非西方市场的需求状况不佳。全球定价保持稳定，这与我们在2025年12月宣布的定价策略所取得的积极成果相一致，为2026年奠定了坚实的基础。汇率波动大致持平。

2025年全年TT部门净销售额为24.29亿美元，同比下降了6%。净销售额的下降主要是由于全球定价策略所致，这是由需求环境疲软所引发的。TT部门全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）较上年下降52%，至1.45亿美元。这一下降同样主要是由与需求环境疲软相关的全球定价策略所导致，同时还有因减少生产水平以促进现金流生成而产生的成本吸收降低，以及该年度发生的运营中断影响。

2025年全年，热管理与特种解决方案（TSS）净销售额达到创纪录的20.66亿美元，同比增长13%，这表明Opteon™制冷剂的采用持续保持强劲态势，增长率为56%，这与美国AIM法案推动的固定式空调向R32转型有关。全年调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长18%至6.7亿美元，得益于Opteon™产品销量的增加以及整个产品组合价格的上涨；然而，这一增长也部分被与R32相关的输入成本增加所抵消。

2025年全年高性能材料（APM）部门的净销售额为12.63亿美元，同比下降了5%，下降主要是由于全球需求在周期性敏感的终端市场方面表现疲软所致。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）较上年下降了32%，至1.08亿美元，下降主要是由于成本吸收降低（这与全年较低的生产水平和运营中断影响有关）。

该公司预计2026年的净销售额将增长3%至5%，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）将达到8亿美元至9亿美元，主要得益于TSS和APM绩效解决方案需求的增加、预计的TT市场价格优势以及全年持续的成本改善所带来的进一步收益。资本支出预计在2.75亿美元至3.25亿美元之间，全年整体自由现金流转换率将超过25%，得益于收益的改善和工作资本的增加。

来源：涂界