4月1日，龙蟠科技与阳光电源同步披露2025年度业绩核心数据。龙蟠科技归母净利润亏损1.73亿元，同比减亏超72%，主要受益于动力电池及储能电池需求增加，拉动磷酸铁锂需求上升，行业供需格局有所改善，带动公司磷酸铁锂正极材料业务销量增长；阳光电源归母净利增长近22%，但第四季度净利润15.8亿，环比三季度41.47亿下跌明显，未达机构预期，储能业务四季度毛利率下降5%。龙蟠科技减亏、阳光电源增速放缓，折射新能源产业链利润分化，上游材料供需改善，中游储能竞争加剧。
龙蟠科技所处的磷酸铁锂、车用润滑油赛道，当前正处于行业竞争加剧、中小玩家加速出清的阶段。随着碳酸锂原料进入新的景气周期，作为赛道内的头部企业，龙蟠科技通过降本增效、技术迭代实现了大幅减亏，这一表现契合行业趋势：随着新能源汽车渗透率提升、产业升级推进，赛道需求仍有增长空间，头部企业凭借规模与技术优势，将逐步修复盈利水平。
阳光电源的业绩表现，则直接反映了光伏储能领域的结构性变化。光伏行业已进入存量竞争阶段，价格战导致企业盈利承压，光伏业务营收下滑成为行业共性挑战。而储能业务受益于全球能源转型与政策扶持，正成为行业新增长极，头部企业纷纷加码布局，阳光电源储能业务近五成的营收增幅，正是这一趋势的直观体现。
从龙蟠科技减亏和阳光电源业绩分化来看，新能源产业链正呈现明显的利润再分配特征。有几个方向值得留意：
动力电池材料——龙蟠科技的减亏主要受益于磷酸铁锂需求回升，这一赛道的头部企业有望率先修复盈利。
储能系统——阳光电源储能业务仍有近五成增幅，尽管四季度毛利承压，但需求端依然强劲，上游材料环节相应受益。
光伏上游原料——光伏环节价格战持续，但硅料、胶膜等上游原料的需求量并未萎缩，头部供应商具备成本传导优势。
具体到产品，磷酸铁锂、储能电池材料、光伏封装材料等化工原料环节，都在产业链结构性调整中迎来新的供需窗口，但也要留意中游竞争加剧对上游利润空间的传导压力。