一、整体平衡、局部不平衡的供需格局
1.整体平衡格局特征明显
随着国内工厂开工率逐年提升，环氧丙烷市场自给率大幅提升，环氧丙烷下游需求量也由高速增长，逐渐进入平稳增长期，供需平衡格局特征表现越来越明显。但局部地区因为上下游分布特异性，仍然存在局部不平衡局面。
2014—2018年，国内环氧丙烷产能复合增长率为3.68%，而产量的复合增长率为9.80%，由此可见国内环氧丙烷装置利用率得到了很大提升；进口复合增长率为-12.16%，进口依存度呈现下行趋势；国内总供应量复合增长速率达到6.52%，表观消费量复合增长率为6.24%，虽然需求增速略低于国内总供应量增速，但仍保持较高的匹配度。2014—2018年我国环氧丙烷市场供需平衡情况见表1。
2.供应北多南少，提升空间仍存
我国环氧丙烷工厂多集中于山东地区，而环氧丙烷下游最大的消费地却在华东地区，数据显示，北方地区无论产能还是产量均占据绝对优势，产量占全国的64%，需求量仅占36%，处于产能过剩状态。
供需极度不平衡导致华东地区成为国内重要的环氧丙烷集散地，详见表2。由于华东地区自给率较低，因此北方工厂降一部分过剩产量运输至华东地区，另外一部分进口货源也通过华东港口填充到华东各省市。
3.进口依存度虽降，总量再现增长
国外进口货源的填充，在很大程度上缓解了华东地区环氧丙烷市场供小于求的状态。随着国内新增产能的投放，对进口货源的依存度逐渐减小，但是2018年环氧丙烷市场的进口量却呈现了小幅上升。2014—2018年国内环氧丙烷进口量统计见表3。
2018年进口环氧丙烷主要来源地是沙特、泰国和美国（见图1），但自2018年下半年，随着韩国Soil装置的投产，其一部分产能投放至中国，导致来自韩国的环氧丙烷总量大幅度提升至1.1万吨，跃居我国第四大环氧丙烷进口国。在装置稳定运行的状态下，韩国对我国每月输送环氧丙烷将在0.6万~0.9万吨，2019年有望挑战沙特第一进口国地位。
由于国内环氧丙烷单价偏高，且下游聚氨酯行业发展势头较好，消费群体较大，近几年来国外新增装置进入中国套利的热情将有增无减，但由于国内产量提升，市场竞争压力增大，部分进口商回收代理权，采取直供形式，减少成本支出。未来3~5年国内环氧丙烷进口货源虽有望继续增长，进口货源也将趋于多元化，竞争逐渐激烈。
二、需求量稳中有升，前景乐观
环氧丙烷消费主力军是下游聚醚多元醇行业，占比达78%。2018年国内环氧丙烷下游消费占比见图2。
2018年我国聚醚多元醇产能达556万吨，产量为290万吨，同比增长6.42%。丙二醇及碳酸二甲酯行业，2018年国内丙二醇装置产能为47.30万吨，产量为31万吨。醇醚中的PM和PMA种类，2018年PM的产能55.50万吨，产量为35.50万吨；PMA的产能为49万吨，产量为32万吨。阻燃剂，近年来需求增速缓慢，在2018年环氧丙烷消费占比中维持3%上下。
预计，2019—2021年国内聚醚新增产能将达90万吨，到2021年聚醚多元醇市场的产能有望达到650万吨。近几年来聚醚多元醇行业产能过剩，工厂多致力于调整产品质量，优化产品结构，提升行业开工率。在终端海绵、汽车、防水涂料及冷链保温行业支撑下，产量持续上涨，预计未来3~5年在国内经济增速放缓背景下，仍能保持较好的增长势头。
三、新增产能遍地，市场重心向华东靠拢
预计，2019—2021年国内待投放环氧丙烷新增产能高达301万吨，详见表4。华东地区新增产能可达115万吨，占比37%，稳居第一；山东地区位居第二，产能可达68万吨，占比22%；华北及华南地区占比较小。主要原因就是华东地区下游消费量占比较大，供应缺口明显，吸引了各大企业在华东“近水楼台”抢占地理优势的兴趣。
随着环保要求愈加提升，氯醇法工艺已经不符合中国国情发展，而HPPO工艺流程短且环保，PO/SM联产工艺竞争优势大，受到国内企业的广泛青睐。因此，未来新增产能多以HPPO工艺和PO/SM工艺为主，二者几乎平分秋色。
整体而言，环氧丙烷新增产能较多，未来供应量将得到大幅提升，但是新增产能工期存在不确定性，且下游聚醚市场消费量稳定增长，未来2~3年环氧丙烷市场供需平衡格局仍难以打破，但市场重心随着华东市场新增产能不断投放，自给率将大幅提升，华东话语权将存在上升趋势。
四、价格运行区间收窄，利润仍属于佼佼者
随着市场供应的增加，环氧丙烷市场供需格局平衡状态特征表现越来越明显，其中价格就是最主要的体现方式。2019年行业开工率及产量进一步上升，上半年这种表现更为突出，但是价格波动区间却较2018年进一步缩窄。2019年上半年环氧丙烷市场均价为9763元/吨，同比下降16.77%。今年由于中美贸易摩擦影响，下游企业受到了较大波及，环氧丙烷市场供应量增长较需求量表现较为突出，因此市场价格运行区间较为明显。
预计，随着未来3~5年在国外经济环境好转、国内需求稳步上升情况下，环氧丙烷市场价格仍将存在阶段回升的可能，保持适度调整范围。
环氧丙烷市场一直以来有着聚氨酯行情“常青树”的美誉，其盈利状况可见一斑。2019年上半年环氧丙烷利润平均利润1587元/吨，同比下降48.82%，利润运行区间下行至1000元/吨上下，虽然利润不可同日而语，但仍然属于众多化工产品中的佼佼者。由于环氧丙烷市场供应端并未达到过剩阶段，因此未来3~5年盈利仍将维持较为乐观的区间。
五、趋利避害，砥砺前行
从未来新增产能区域布局可以看出，国内企业已经意识到华东地区重要需求地位，因此在产能及产量的填充下，未来华东地区在国内环氧丙烷市场的影响地位将进一步上升。
出口方面一直是环氧丙烷市场的一个短板，主要是由于国内环氧丙烷并未完全达到自给自足，加之符合国家出口标准的只有HPPO工艺制环氧丙烷，因此出口在国内一直受到局限。在HPPO工艺得到大力发展的未来，打开出口通道不失为一种提升企业竞争力的方法。其次，今年来在市场货源多元化、竞争趋势愈演愈烈格局下，环氧丙烷工厂上下游装置一体化，亦为产品提供较强的成本竞争优势。再者，国内的聚醚行业正在走向高端路线，高品质原料对其吸引力逐渐增强，因此提升产品品质，也可为产品打通更多的销售渠道。
另外，例如优化销售策略、改善氯醇法在环保方面的缺点等，都可以在日趋激烈的市场竞争中为企业争得一席之地。