回顾2000年以来国内成品油消费变化，可以发现，经历了“十五”“十一五”达15%、9%左右的高速增长，“十二五”以来增速开始明显放缓至2.75%，至“十三五”消费增速已经降至0.33%，但仍呈现上涨趋势，“十四五”以来汽柴油消费陆续达峰，增速为-2.21%，迎来下滑拐点。

　　近十年国内炼油产能复合增速2.58%，“十四五”以来随着供给侧改革加速，落后产能出清，增速放缓至-0.44%，截至2024年，千万吨及以上规模炼厂占比较2020年上涨6个百分点，炼油行业向着大型化、规模化发展。成品油产量及消费量近十年复合增幅分别为0.87%、0.68%，2019年开始，随着汽柴油消费陆续达峰，开始呈现负增长趋势。从十年汽柴年均价格表现来看，高点出现在2022年，低点出现在2016及2020年，汽柴油高低点年均最高价差分别达3329元/吨、3600元/吨，和原油相关性也随着各年份供需、心态、预期、政策等因素大幅波动。预计未来几年随着成品油消费降速高于供应，生产端利润继续面临挑战，这也将加速炼油产能瘦身，促进行业良性发展。

汽柴油十年价格波动率均超40%

　　从十年价格走势来看，国内汽柴油价格呈现”M”走势（见表1），十年均价汽柴油分别收于7293元/吨、6421元/吨，价格波动率分别为46%、56%，柴油因下游使用场景更多，季节性淡旺季更明显。最高价出现在2022年，上半年俄乌冲突导致成本大涨，炼油利润缩减，产能利用率走低，市场几度货紧价扬，助推价格涨至高位水平，下半年随着增发出口配额，柴油全面吃紧，价格连续两个月处于最高限价水平。低点出现在2016及2020年，前者因国际油价受页岩油产量增长，供应过剩导致油价暴跌，成品油价格跟跌，后者因公共卫生事件，全球消费锐减，供需失衡，价格走跌。

　　2015—2024年十年间，通过观测国内汽柴油和原油的相关系数发现，汽油、柴油十年平均相关系数分别为0.68、0.61，均为正相关，原油成本无疑是影响价格波动的主因，供需、心态、预期、政策等不同时期以不同的相关系数影响着价格，柴油季节性淡旺季特征更明显，和原油相关性低于汽油（见图1）。

　　分年份来看，2016、2019、2022三年汽柴油相关系数均低于各自的十年均值，定价机制完善、增值税下调、俄乌冲突及增发配额使得供需、心态、预期对成品油的影响增加，是这三年成品油与原油相关性较低的主因（见图2）。

2019年以后成品油产量开启负增长

　　2015年以来的十年，成品油产量增速放缓，汽柴油产量消费量陆续达峰。2015—2024年十年间，我国成品油产量从4.18亿吨增长至4.52亿吨，年均复合增速为0.87%（见图3）。其中，2015—2019年年均增速为3.46%，高于年均增速2.59个百分点。2020—2024年年均增速由正转负，降低至-0.85%，主要受疫情冲击，及汽柴油消费相继达峰影响。

“十四五”汽柴消费达峰  航煤消费仍存上涨动力

　　从国内成品油消费来看，从2015年的3.9亿吨增至2024年的4.17亿吨，十年复合增速为0.68%（见图4）。其中2015—2019年复合增速2.59%，2020—2022年，受疫情影响，2022年消费量创历史最大降幅10.73%。2023年，成品油消费恢复性增长，全面反弹，增速达9.39%，超十年平均增速8.71个百分点，2024年来自新能源及LNG的替代加速，消费下跌2.49%，汽柴跌航煤涨，幅度分别为-1.9%、-4.64%，7.18%。

　　汽油方面，2015年以来，汽油消费随着保有量上涨，消费逐年上涨，呈现明显正相关，十年复合增速1.17%（见图5）。2020和2022年受疫情影响，消费明显下滑，2023年疫情后恢复性增长，消费反弹幅度达8.65%，但仍低于2021年消费总量的6.87%，汽油消费于2021年正式达峰。

　　2024年，随着新能源车销量的大幅提升，新能源乘用车零售渗透率预计达48%，保有量2920万辆，且运营车领域占比较高。居民中、长途出行虽继续提升，但出行对汽油车的依赖度持续降低，短途出行继续被新能源车与公共交通替代，使用场景更多，新能源乘用车以较低的保有率实现较高的消费替代率。2024年，替代汽油消费预计达2300万吨，同比增加810万吨，致使汽油消费下跌1.9%至1.64亿吨。

　　柴油方面，近十年消费复合增速为-0.32%，消费经历了2015—2019年1.6%的增速，于2019年正式达峰（见图6），2019年以来，受免收公路通行费、加大基建投资等稳增长政策支撑，消费跌幅明显小于汽油。

　　2024年，柴油相关消费的各领域不同程度下跌，物流领域受到新能源及LNG重卡的消费替代，跌幅达3%，工程基建领域受十二省禁止新增基建项目等因素影响，全国工程机械开工率同比下降近8%，该领域柴油消费跌幅居首达12%左右。

　　消费替代方面，LNG重卡经济性优势明显，保有量超80万辆，叠加电动相关领域的替代，2024年LNG重卡，新能源重卡，新能源轻卡等合计替代柴油消费4020万吨，同比增加1080万吨，是2024年柴油消费同比下跌4.64%至2.11亿吨的主因。

　　航煤方面，近十年消费复合增速4.8%，航空出行需求持续走高，除疫情年出现超10%的同比跌幅外，其他年份均呈现明显上涨趋势（见图7），2023年恢复性增长，同比涨幅超64%，且随着国内外航班数量的持续增长，2024年消费继续上涨，涨幅达7.18%。

消费下滑倒逼供给侧改革加速

　　展望未来五年，国内成品油总消费将呈现逐年下跌趋势，复合增长率-5.69%,（见图8），其中汽柴下跌，复合增长率-6.79%，煤油上涨，复合增长率2.33%，带动成品油整体跌幅收窄。随着新能源及LNG替代加速，和“双碳”政策的持续推进，炼油主要产品汽柴油消费继续下滑。燃料油地炼油化转型缓慢，汽柴油仍是主力产品，压减收率难以实现，被迫通过降低加工量来减产，带动原油加工量进入达峰平台期，加速落后产能淘汰，优化产业结构，炼油生产规模进一步向大型化、集中化转型，加速市场良性发展。

　　从短期数据预测来看，2025年预计新能源乘用车零售渗透率54%，保有量4060万辆，替代汽油消费3250万吨，致使汽油消费量降至1.57亿吨，同比下跌4.75%（见图9）；柴油受LNG、电能、氢能等替代5100万吨左右，消费预计下跌3.5%到2.04亿吨，较2024年跌幅收窄，一揽子增量刺激政策继续发力，宏观经济供需两端均有不同程度改善（见图10）；航煤国内外航班需求继续提升，预计消费同比上涨3%。

　　长周期来看，汽柴油消费逐年下跌已不可逆，航煤至“十五五”仍具逐年上涨动力，预计2030年成品油国内消费量为2024年的76%，其中汽柴油消费为2024年的72%，航煤仍存上涨动力，较2024年上涨13%。

　　可以预见，成品油行业已经进入调整期，消费降速高于供应，生产端利润迎来挑战，这也将加速炼油产能瘦身，促进行业良性转型，生产贸易及终端均向大型化规模发展，行业更加聚焦。未来5~10年，成品油仍是消费量接近3亿吨的能源产品，落后产能淘汰及减量置换的加速，行业各环节利润均会加速修复，行业未来发展可期。